20150511-长城证券-_创蓝筹_系列研究之二_那些年我们一起追过的_X蓝筹_基金_20页_1mb

投资策略研究 | 深度报告总结

核心内容概述

本报告回顾了历史上“蓝筹股”与“创蓝筹”的演变过程，并分析了不同阶段蓝筹基金重仓股的表现。报告指出，蓝筹股代表了过去中国经济增长的核心驱动力，而创蓝筹则代表未来增长的核心驱动力。当前“创蓝筹”的风向依旧存在，投资者应结合基金持仓占比、调整幅度及公司基本面进行综合评估。

主要观点

• 蓝筹股的演变：从2002年到2014年，每一轮牛市都会出现带有“蓝筹”标签的公募基金，共出现20只。这些基金的重仓股在牛市中表现优异，但随着经济结构的变化，传统蓝筹股逐渐被新兴行业中的企业取代。
• 创蓝筹的定义：创蓝筹是指在创业板和中小板中具有较大市值、成长迅速、业绩稳定且具备未来增长潜力的企业，它们有望接替主板中的旧蓝筹成为中国经济增长的中坚力量。
• 创蓝筹与传统蓝筹的区别：创蓝筹代表未来经济发展的核心驱动力，而传统蓝筹代表过去的增长动力。随着经济结构的变化，蓝筹股的范畴也在不断扩展，包括新兴行业的二线龙头和更细分领域的龙头。
• 筛选标准：长城证券创蓝筹50指数的筛选标准包括总市值在200亿以上、剔除传统行业或成长性一般的行业、过去三年净利润表现不佳或2014年净利润同比增长为负或2015年一季度净利润同比增长为负、剔除缺乏想象力的个股，以及结合行业研究员的分析进行进一步筛选。

关键信息

• 历史表现：

  • 2002—2004年：共44只股票，30只在2007年牛市最高点附近见顶，14只在后期创出新高，主要集中在医药、食品饮料等行业。
  • 2006—2007年：共29只股票，26只在2007年牛市最高点附近见顶，5只个股随后创出新高，主要集中在医药、食品饮料、汽车、化工等行业。
  • 2008—2009年：共120只股票，其中20多只是2004年之后上市的，行业分布更加分散，许多个股的股价并未在2009年8月上证见顶时出现。
  • 2010年之后：共4只蓝筹基金，重仓股的表现不如之前阶段，多数涨幅在1-2倍之间。

• 行业影响力排序：根据2007年的投入产出表，通信设备、计算机及其他电子设备制造业等行业的影响力系数显著提升，反映了中国经济结构的变化。

• 基金持仓情况：2015年“创蓝筹”在公募基金中的持仓情况显示，部分股票的调整幅度较大，可能成为进一步筛选的依据。

• 投资建议：投资者应根据2015Q1基金持仓占比、调整幅度及公司基本面进行综合评估，选择具有真实业绩、明确战略规划和较大市值增长空间的股票。

结构分析

1. 创蓝筹的前世今生

• 蓝筹股的定义：蓝筹股是指在其所属行业内占有重要支配地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。
• 创蓝筹的定义：创蓝筹是指在创业板和中小板中具有较大市值、成长迅速、业绩有保障的企业，它们有望成为未来中国经济增长的核心驱动力。
• 蓝筹股的演变：从2002年到2014年，蓝筹股经历了从传统行业到新兴行业的转变，反映了中国经济结构的变化。

2. “创蓝筹”的筛选标准探讨

• 筛选目的：寻找具有真实业绩、明确战略规划和较大市值增长空间的企业。
• 筛选标准：包括总市值在200亿以上、剔除传统行业或成长性一般的行业、过去三年净利润表现不佳或2014年净利润同比增长为负或2015年一季度净利润同比增长为负、剔除缺乏想象力的个股，以及结合行业研究员的分析进行进一步筛选。

3. 长城证券创蓝筹50目前的基金持仓情况

• 组合构成：50只股票中，26只来自中小板，24只来自创业板。
• 调整幅度：部分股票的调整幅度较大，可能成为进一步筛选的依据。
• 行业分布：多数股票集中于2007年之后上市，行业分布更加分散。

总结

本报告通过对历史蓝筹基金重仓股的表现分析，揭示了蓝筹股从传统行业向新兴行业的演变过程，并探讨了“创蓝筹”的筛选标准。报告指出，创蓝筹的风向依然存在，投资者应结合基金持仓占比、调整幅度及公司基本面进行综合评估，选择具有真实业绩、明确战略规划和较大市值增长空间的股票。同时，报告强调了中国经济结构的变化，以及蓝筹股范畴的扩展，反映了未来增长的核心驱动力。