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传媒行业周报总结（2018年11月第31期）

投资评级

• 投资评级：推荐（维持）

报告日期

• 2018年11月12日

分析师信息

• 分析师：何思霖
  • 电话：0755-83515591
  • 邮箱：hesilin @cgws.com
• 联系人（研究助理）：张正威
  • 电话：0755-83554449
  • 邮箱：zhangzhengwei@cgws.com

核心内容

行业表现

• 上周（2018.11.5-2018.11.9），中信传媒指数收跌-3.30%，表现强于沪深300（-3.73%）但弱于创业板指（-1.89%）。
• 在29个中信行业指数中排名第26位。
• 细分子行业涨跌幅不一，其中涨幅较大的有：有线电视（+0.91%）、平面出版（+0.67%）、游戏（+0.35%）；跌幅较大的有：营销服务（-0.09%）、影视动漫（-0.79%）、体育（-0.70%）、教育（+1.80%）。

重点推荐公司

• 光线传媒（300251）：2018年EPS为0.80，2019年EPS为0.43，2018年PE为9，2019年PE为17。
• 分众传媒（002027）：2018年EPS为0.55，2019年EPS为0.65，2018年PE为10，2019年PE为9。
• 完美世界（002624）：2018年EPS为1.32，2019年EPS为1.63，2018年PE为19，2019年PE为16。
• 中南传媒（601098）：2018年EPS为0.87，2019年EPS为0.93，2018年PE为14，2019年PE为13。

本周行业要闻回顾

• 互联网：

  • 抖音国际版TikTok成为美国下载量最高的应用。
  • QQ上线小程序功能“QQ轻应用”，与微信小程序兼容。
  • 抖音、B站等15家短视频平台下架57万部侵权作品。
  • 乐视网完成工商变更，注册资本增加至39.89亿元。
  • 微博成立社会化营销研究院，推出“营销永动机”模型。
  • 软银愿景基金投资字节跳动。
  • 腾讯推出健康系统，覆盖其全部游戏产品，并发布小游戏创意鼓励计划。

• 影视动漫：

  • 十字星获腾讯等投资，估值超3亿元。
  • 蜻蜓FM宣布投入10亿元扶持主播生态，并与亚马逊等合作出海。

• 游戏：

  • 巨人网络调整305亿收购预案，拟收购Alpha全部A类普通股。
  • 世纪华通拟以发行股份及支付现金方式收购盛跃网络100%股权，交易价格预估为2,980,000万元。

• 营销服务：

  • 新潮传媒获百度领投投资，金额可能在40亿元左右。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业整体营收和利润未见明显改善，但商誉压力已有所缓解。
• 细分行业机会：建议关注仍有增长潜力的细分行业龙头，如付费内容、出版行业。
• 估值底部机会：推荐关注已处于估值底部的影视剧内容公司。
• 政策动向：近期政策频繁调整，应密切关注政策走向，把握政策利好带来的风险偏好提升机会。
• 个股精选：在当前市场环境下，个股的精选仍是投资主题。

风险提示

• 文化政策风险
• 行业监管风险
• 宏观经济下行风险
• 外延并购资产减值风险

个股解禁预告

重点公司动态及点评

影视动漫

• 万达电影（002739）：

  • 2018年10月票房6.1亿元，观影人次1,491万人次。
  • 1-10月累计票房81.5亿元，同比增长12.3%。
  • 拥有573家直营影院和5,062块银幕。

• 星辉娱乐（300043）：

  • 玩家租借及转会费总计不超过1,200万欧元，其中租借费300万欧元，追加购买费600万欧元，技术表现奖金300万欧元。
  • 玩家已完成10场正式比赛，达到合同第二阶段。

游戏

• 巨人网络（002558）：

  • 收购Alpha全部A类普通股，通过巨人香港间接持有B类普通股，合计持有Alpha 100%股权。
  • 公司决定回购股份，用于股权激励计划或员工持股计划，回购金额不低于10亿元，不超过20亿元。

• 世纪华通（002602）：

  • 拟以发行股份及支付现金方式收购盛跃网络100%股权，交易价格预估为2,980,000万元。
  • 发行价格为19.02元/股，发行数量调整为1,412,764,597股，占交易完成后总股本的37.70%。

教育

• 立思辰（300010）：
  • 收购中文未来教育科技39%股权，交易金额为70,200万元。
  • 中文未来创始人窦昕承诺未来三年净利润分别不低于13,000万元、16,900万元和21,000万元。
  • 窦昕承诺自交割日起8年内在中文未来持续任职，其他核心管理人员承诺6年内持续任职。

研究员承诺

• 本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，未因报告内容获得任何报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，长城证券对使用本报告导致的损失不承担责任。

投资评级说明

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

行业评级

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。