20250513-国元证券-医药生物行业周报_板块业绩持续分化_关注基本面向上板块_6页_571kb

报告摘要

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报告总结

本周行情回顾
医药生物板块在2025年4月28日至5月9日期间上涨150%，跑输沪深300指数0.06%。在31个申万一级行业中排名第16位。
2025年初至今，医药生物指数上涨119%，跑赢沪深300指数3.45%，排名第15位。当前板块估值为2654倍（TTM整体法，剔除负值），相比沪深300估值溢价率141.81%。
个股表现
涨幅前十个股：常山药业（+2629%）、海创药业（+2585%）、锦好医疗（+2532%）、ST香雪（+2345%）、大博医疗（+1686%）、无锡晶海（+1678%）、三友医疗（+1641%）、金凯生科（+1614%）、澳华内镜（+1593%）、易瑞生物（+1586%）。
跌幅前十个股：普利退（-6988%）、*ST苏吴（-3139%）、*ST双成（-2690%）、ST葫芦娃（-2376%）、立方制药（-2376%）、热景生物（-1412%）、数字人（-1209%）、*ST景峰（-1178%）、悦康药业（-1130%）、荣昌生物（-1087%）。
行业观点
医药行业2024年年报和2025年一季报已披露。全年营业收入同比下降9.9%，归属上市公司股东净利润同比下降12.97%，扣非归母净利润同比下降8.91%。2025年一季度收入和利润继续承压，但业绩呈现分化趋势。
5月份起将进入业绩真空期，市场关注重点转向行业及公司基本面变化。建议重点关注创新药、外海拓展及集采出清板块。
当前创新药领域进入成果兑现阶段，研发进展活跃且不受贸易战影响，预计仍是2025年医药板块的核心投资主线。
外海领域建议关注在新兴市场布局的企业，因其市场潜力大且不受贸易战影响，例如科兴制药。
集采政策持续推进，部分细分赛道（如胰岛素、骨科）及仿制药企业的影响已逐步出清，未来有望获得成长机会。
医药市场集中度加速提升，并购重组活动可能进一步增加，建议重点关注相关动态。
风险提示