20221111-华创证券-华创医药周观点_大行情蓄势待发_17页_1mb

华创医药周观点总结

一、行情回顾与板块表现

• 中信医药指数表现：本周中信医药指数下跌 $0.94%$，跑输沪深300指数1.51个百分点，在30个一级行业中排名第24位。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前十：龙津药业（+31.7%）、特一药业（+30.3%）、众生药业（+29.3%）、广生堂（+29.1%）、神奇制药（+29.1%）等。
  • 跌幅前十：微电生理-U（-15.8%）、怡和嘉业（-14.1%）、迪哲医药-U（-13.2%）、康希诺（-13.1%）、南新制药（-13.1%）等。

二、核心观点与投资建议

1. 医药行业整体处于蓄势待发阶段

• 当前医药行业整体估值处于历史低位，非医药基金配置比例较低。
• 防疫政策的变化将影响行业基本面，但即使政策不变，行业仍有望在低基数下实现高增长。
• 从长期看，医药行业具备业绩驱动型牛市潜力。

2. 医疗器械：国产替代与贴息贷款政策带来机遇

• 医疗设备：受益于国产替代浪潮和贴息贷款政策，迎来黄金发展期。推荐关注澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗。
• 低值耗材：处于低估值高增长状态，国内受益产品升级与渠道扩张，海外受益新客户与新产品订单。推荐维力医疗、振德医疗。

3. 创新药：政策与市场双重利好

• 医保谈判增量标的：包括康方-卡度尼利、人福-磷丙泊酚、悦康-爱地那非、罗欣-替戈拉生等。
• Biotech折价机会：国内Biotech公司普遍折价，具备较大向上空间，建议关注康方、贝达、信达、先声、康诺亚、诺诚健华、荣昌等。
• 国际化潜力企业：包括百济、科济、金斯瑞、和黄等。
• 新冠药机会：众生药业、先声药业、君实生物、歌礼等公司在新冠药领域表现突出。

4. 中药板块：政策支持与基本面提升

• 政策支持：国家对中医药产业的支持力度持续加强，中医药地位有望进一步提升。
• 行业集中度提升：中大型连锁药房和医药电商推动中药品牌集中度上升。
• 优质公司提质增效：华润三九、固生堂、以岭药业等公司被重点推荐，建议关注康缘药业、康恩贝。

5. 药房板块：后疫情时代修复预期

• 药房板块具有内需与刚需属性，业绩稳定性强。
• 随着处方外流与集中度提升，板块增长潜力显著。
• 推荐健之佳、益丰药房，建议关注一心堂、大参林、老百姓等。

6. 生命科学服务：疫情扰动不改行业高景气

• 疫情对部分公司业绩造成短期扰动，但行业整体仍保持高景气。
• 国产替代趋势明显，常规业务增长稳定，如百普赛斯（常规业务同比增长37%）、诺唯赞（常规业务同比增长48%）等。
• 推荐关注百普赛斯、诺唯赞、义翘神州、洁特生物等企业。

三、医药工业：集采出清后迎来新机遇

• 自2018年以来，化学仿制药受集采和疫情双重影响，业绩承压。
• 部分企业已消化集采影响，估值回到历史低位，创新管线逐步丰富，有望重回高增长轨道。
• 推荐关注信立泰、京新药业、科伦药业、华东医药等企业。

四、防疫政策优化对医药行业的影响

• 国务院发布进一步优化疫情防控措施的二十条通知，将防控措施调整为更科学、精准的方式。
• 防控政策的优化有助于医疗诊疗量和手术量逐步恢复，利好相关公司业绩。
• 新冠药和中药板块受益政策支持，建议重点关注众生药业、以岭药业等。

五、重点推荐标的

六、风险提示

• 防控政策变化可能影响行业基本面。
• 医药行业受政策、市场等多重因素影响，存在业绩波动风险。
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资建议，需根据个人情况审慎决策。

七、分析师信息

• 首席分析师：郑辰（执业编号：S0360520110002）
• 高级分析师：刘浩（执业编号：S0360520120002）、李婵娟（执业编号：S0360520110004）
• 分析师：黄致君（执业编号：S0360522090003）