20220904-创元期货-苯乙烯周报_供需有所改善_近端走势偏强_19页_2mb

苯乙烯周报总结

核心内容

2022年9月4日发布的苯乙烯周报指出，近期苯乙烯市场整体供需有所改善，库存持续下滑，近端走势偏强，基差走强。远期仍维持较大贴水格局。从估值角度看，尽管乙烯走势强势，但苯乙烯估值有所修复，预计开工率下降势头结束，本周开工率将小幅反弹。

主要观点

• 供需改善：整体供需情况有所改善，库存减少，下游开工率恢复上升，订单情况好转。
• 近端走势强势：苯乙烯近端价格表现较强，基差走强。
• 远期贴水：远期价格仍维持较大贴水，表明市场对未来供应的担忧。
• 估值修复：苯乙烯估值有所修复，有助于稳定市场情绪。
• 开工率反弹：预计估值修复后，苯乙烯开工率将结束下降趋势。
• 供应端展望：四季度仍有新产能投放，理论供应可能增加，但边际装置利润对开工影响较大，需关注。
• 需求端支撑：终端表现一般，但回补需求存在支撑，整体需求恢复。

关键信息

一、周度行情回顾

• 苯乙烯整体供需有所改善，库存再度下滑。
• 近端走势明显强势，基差再度走强。
• 远期仍维持较大贴水格局。
• 乙烯走势强势，但苯乙烯估值修复。

二、产业基本面分析

2.1 供需平衡表

2.2 供应分析

• 苯乙烯产能：

  • 山东万华化学（65万吨）：2022年1月投产
  • 镇海炼化二期（65万吨）：2022年1月投产
  • 山东利华益（72万吨）：2022年2月投产
  • 茂名石化（40万吨）：2022年6月初投产
  • 天津渤化（45万吨）：2022年6月底投产
  • 连云港石化（60万吨）：2022年9月投产
  • 淄博峻辰新材料（50万吨）：2022年四季度投产

• 产量与开工率：

  • 产量与开工率数据显示，苯乙烯供应端有所波动，部分装置因亏损而减产，但近期开工率小幅反弹。

• 进出口：

  • 进出口数据表明，进口量和出口量均有所变化，进口利润和船期数据也反映了市场动态。

2.3 需求分析

• 中间环节：

  • ABS：产量、开工率、表观需求和进口量均有所变化，利润和库存数据表明需求有所恢复。
  • PS：产量、开工率、表观需求和进口量数据表明需求有所回升。
  • EPS：产量、开工率、表观需求和出口量数据表明需求有所改善。

• 终端环节：

  • 家电出口增速、家用空调、洗衣机、冰箱冰柜、汽车产量数据表明终端需求有所恢复。

2.4 库存分析

• 苯乙烯华东、华南港口库存及厂家库存数据表明库存水平下降，短期累库压力减轻。

2.5 估值

• 苯乙烯一体化与非一体化装置利润数据表明估值有所修复，市场情绪趋于稳定。

2.6 价格价差

• 基差数据表明近端走势偏强，价差分析显示市场对远期价格的贴水预期仍然存在。

三、总结

苯乙烯当前供需出现同增格局，短期走势预计震荡。整体来看，市场情绪有所改善，库存下降，开工率反弹，需求恢复。但远期价格仍维持贴水格局，需关注四季度新产能投放及边际装置利润变化对市场的影响。整体走势偏强，但存在不确定性，建议投资者关注后续数据变化。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，致力于PE、PP等化工品分析。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究与交易经验，曾任职于卓创资讯、招商期货等。

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