20220904-广发期货-苯乙烯期货月报_9月供需矛盾不大_低库存下_苯乙烯价格存一定支撑_32页_2mb

苯乙烯期货月报总结

一、核心内容概览

1. 苯乙烯市场分析

• 9月供需矛盾不大：苯乙烯供需处于平衡附近，低库存支撑价格，但远端投产预期及终端需求偏弱限制利润空间。
• 价格支撑：低库存支撑下，苯乙烯价格低位存一定支撑，不排除月底逼空可能，但上方空间受限。
• 成本端压力：原油价格震荡在85-100美元/桶，纯苯供应增加有限，需求回升缓慢，纯苯供需偏弱，对苯乙烯形成下行压力。

2. 8月市场回顾

• 价格走势：8月苯乙烯呈现“V”型走势，先跌后涨，主要受原料纯苯负反馈及下游需求回升影响。
• 供需修复：8月下游负荷回升，部分装置重启，港口去库，带动苯乙烯价格上涨。
• 策略调整：8月策略为EB09逢高偏空配，EB9-10月差逢高反套。

二、主要观点与关键信息

1. 纯苯供需情况

• 供应：9月国内纯苯月均负荷82.92%，亚洲纯苯月均负荷84%，供应增加有限。
• 需求：下游负荷回升缓慢，整体仍偏弱，粗略估计月均负荷63.9%。
• 库存变化：纯苯累库幅度或放缓，但趋势难以扭转，预计反弹压力较大。
• 新增产能：2022年纯苯新增产能约221.6万吨，预计对供需形成一定影响。

2. 下游装置投产与检修

• 苯乙烯：9-12月新增/重启产能约650万吨，带动纯苯需求约21.3万吨/月。
• 检修计划：9-12月纯苯检修供应损失约8.5万吨，下游检修损失需求约20.2万吨，整体累库存。
• 主要企业：
  • 国内：如镇海利安德、利华益、茂名石化、天津渤化等计划投产或重启。
  • 国外：如美国、韩国、日本、新加坡等地区装置检修及重启情况。

3. 库存与利润情况

• 库存水平：苯乙烯港口库存维持偏低水平，国内苯乙烯开工率提升，但下游负荷提升空间有限。
• 利润修复：苯乙烯自身利润修复，下游利润压缩，部分企业仍处于亏损状态。

三、9月策略建议

• 短期策略：当前价格继续上行驱动不足，但低库存支撑偏强，建议短期观望。
• 操作建议：关注EB11逢高做空机会。
• 中长期策略：预计苯乙烯利润难持续，上方空间受限，建议逢高做空。

四、市场影响因素

• 原油价格：预计布油震荡区间85-100美元/桶，对苯乙烯成本端形成一定支撑。
• 纯苯供应：国内纯苯供应增加有限，进口预期仍在增加，但整体仍偏弱。
• 下游需求：下游负荷提升空间有限，负反馈不明显，但终端需求未明显好转。
• 出口情况：亚洲苯乙烯价格处于全球高点，出口窗口关闭，影响国内供需平衡。

五、未来展望

• 供需变化：9-12月国内纯苯产业链供应净增加10万吨，需求净增加1.1万吨，整体累库存。
• 10月和11月：累库明显，对苯乙烯价格形成压力。
• 远端预期：随着新装置投产，苯乙烯供需将逐渐宽松，但终端需求未出现明显改善。

六、图表与数据

• 纯苯产能与产量：2022年纯苯新增产能约221.6万吨，国内纯苯月度产量约18.5万吨。
• 苯乙烯产量与进口：1-7月国内苯乙烯产量777.5万吨，同比增加10.6%；进口64.35万吨，同比下降33%。
• 下游产品产量：EPS、PS、ABS产量均有不同幅度增长，但EPS产量下降明显。
• 库存与价差：苯乙烯港口库存维持低位，基差和库存对比显示价格与库存关系较为稳定。

七、免责声明

• 报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容反映研究人员观点，不代表公司立场，仅作参考。
• 投资者需自行承担投资风险，入市需谨慎。

八、作者信息

• 作者：张晓珍
• 联系方式：18688415831
• 投资咨询资格：证监许可【2011】1292号
• 从业资格号：F0288167
• 投资咨询资格号：Z0003135

九、附图说明

• 各图展示纯苯及苯乙烯供需、库存、价差、投产与检修情况，提供直观的市场分析依据。

十、总结

• 9月苯乙烯：供需矛盾不大，低库存支撑价格，但远端投产预期及终端需求偏弱限制利润空间。
• 8月苯乙烯：价格先跌后涨，供需修复带动上涨，但整体仍偏弱。
• 策略建议：短期观望，关注EB11逢高做空机会；中长期仍以逢高做空为主。