20250112-华联期货-橡胶周报_供应或反弹_需求不乐观_36页_9mb

华联期货橡胶周报（20250112）总结

上周，研究对未来供需和价格做出了以下研判和策略建议：

供应端分析

• 2024年天然橡胶产量呈现小幅下降，受极端天气影响，但中国产量显著增加，增幅超68%。
• 当前市场对2025年产量形成分歧，既有拉尼娜天气预利好，也有政策刺激支撑生产积极性。
• 产能拐点已至，长期来看供应压力增加，价格底部支持增强。

需求端分析

• 房地产投资和基建项目持续疲软，消费不振反映企业库存偏高，但社会总库存仍处低位。
• 销售对于重卡和乘用车来说仍具支撑力，尤其是在政策红利持续刺激下的商用车销量，尤其在国际出口方面表现突出。
• 全球经济不稳定性增加，贸易保护主义抬头，使得需求增长存在变数。

库存与基差情况

• 青岛干胶库存处于累库状态，虽已降至连续去库后的低位。
• 基差与月差继续维持弱势，现货贴水严重，尤其是合成胶原料丁二烯价格已跌破五年低位。
• 交易所库存降幅较大，目前仍处于中位水平。

观点与展望

• 2025年宏观经济政策虽有强力支持，经济修复仍偏弱，环境方面则难以同步改善。
• 短期价格或许有反弹可能，但中线需关注17300所在压力位。
• 风险因素集中在天气、生产成本变化、政策转变等。

交易策略

• 建议短期顺势操作考虑多头位置，但需谨慎应对中线阻力。
• 面对需求和价格存在背离，尤其是供需格局的实际矛盾，布局偏谨慎。

整体来看，多重因素作用下，供需问题依旧错综复杂，应保持敏感，持续跟踪天气、库存流程、政策及进口节点变化，以应对潜在波动。