20230413-紫金天风-玉米季报_下行周期的阶段性机会_26页_2mb

玉米市场分析总结

长期展望

• 全球谷物库销比上升，玉米种植面积增加，预计价格重心较去年下降。
• 供应紧张情况仍将存在，但长期价格下行趋势确定。
• 中国进口玉米可达2000万吨，进口来源多元化。

短期展望

• 需求端：饲料需求坚挺，替代谷物影响有限，政策调控减少。
• 供给端：贸易商和用粮企业成为持粮主体，囤粮成本与采购需求支撑价格。
• 价格波动受天气、进口政策和收储影响较大。

全球供需情况

• 美玉米库存处于近年低位，但出口因巴西价格竞争下滑。
• 巴西玉米增产，产量创新高，但出口淡季已过。
• 俄乌冲突缓解黑海运输出口，全球价格回落至战前水平。

中国国内情况

• 国内产需缺口仍存，进口补充为主。
• 新季玉米上市，价格高位运行后回落。
• 玉米进口结构转向巴西，南港库存增加，北港库存下降。
• 玉米淀粉和酒精深加工利润下滑，企业累库。

价格走势

• 一季度玉米期货价格波动明显，受国内供需和国际价格影响。
• 关注政策调整和进口替代对价格的支撑。
• 下游需求变化与替代品价格差距决定玉米价格空间。

市场影响因素

• 政策调控（进口关税、收储）。
• 天气状况（干旱、降水）。
• 国际宏观经济和贸易形势。
• 下游需求（饲料、淀粉、酒精消费）。

本报告内容基于紫金天风期货股份有限公司的研究分析，仅供参考。