20221201-宏源期货-玉米和玉米淀粉月报_阶段性高价将受到阶段性卖压冲击_25页_1mb

报告摘要

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月初玉米和玉米淀粉的市场行情及未来走势，涵盖了期货市场、现货市场、进口情况、供需变化、成本支撑、价格波动及风险因素等多个方面。

主要观点

玉米市场

阶段性高价与卖压
- 天气原因导致物流受阻，玉米现货价格坚挺，短期上量有限。
- 随着疫情管控放松，东北地区售粮进度加快，预计下旬将出现阶段性卖压，上行驱动力减弱。
- 近月合约（如C2303）受现货支撑价格坚挺，持仓量增加，03和05合约价差偏高，可考虑近远月反套策略。
- C2303合约持仓量已超C2301，但C2301合约成交量仍最大，需关注主力合约换月及多头出货情况。
国际玉米市场
- CBOT玉米期货：高位震荡，受南美干旱影响，但墨西哥和中国对美玉米需求预期减少，压制价格。
- 巴西玉米进口：11月已有约40万吨巴西玉米装船，预计元旦抵港，对远月合约形成利空影响。
- 美国玉米产量与单产上调：USDA上调美国玉米单产和产量，但进口量减少，影响全球供需格局。
- 汇率波动：人民币波动对玉米进口成本影响显著，进口利润接近平水，若盘面盈利，进口量可能增加。
国内玉米进口情况
- 10月玉米进口量仅为55万吨，为近三年最低，环比减少98万吨。
- 2022年1-10月累计进口1901万吨，同比减少27.5%。
- 国内玉米现货价格强劲，全国均价3008元/吨，较上月末上涨4.74%。
玉米现货与基差
- 现货价格逐步放缓，部分地区开始走弱。
- 基差震荡走强，但近期有所回落。
玉米库存与需求
- 深加工企业库存较低，春节较早导致备货时间有限，企业建库意愿强。
- 港口库存处于低位，但农民惜售情绪仍在。
替代品影响
- 小麦价格维持高位，小麦-玉米价差维持在300元/吨左右，小麦在饲料中的性价比下降。
- DDGS价格偏高，养殖端刚需备货支撑其价格，但相对玉米价格仍偏高。
生猪养殖利润
- 养殖利润高位回落，大规模出栏尚未到来，但长期高玉米价格对饲用需求造成一定挤占。