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四季度风光装机有望加速，行业景气度依旧（2022年9月月报总结）

核心内容

• 光伏行业：2022年1-8月全国累计新增光伏装机容量达44.5GW，同比增长102%；8月单月新增6.74GW，同比增长64%。海外中长期需求旺盛，国内分布式装机需求持续火爆，光伏产业链景气度有望继续向上。
• 风电行业：1-8月全国风电累计新增装机量16.1GW，同比增长10%；8月单月新增1.21GW，同比下降41%。随着风光大基地和海上风电项目加速推进，叠加风机单价下行趋势，风电行业景气度有望提升，企业将实现量利齐升。
• 产业链动态：9月受部分企业事故检修影响，硅料产出受限，供需紧张。预计四季度随着企业复产和新产能爬坡，有效供应量将环比提升。光伏组件价格受电池片涨价影响，利润空间趋紧，部分组件厂商酝酿涨价。
• 市场表现：9月A股整体下跌，光伏板块下跌7.04%，风电板块下跌9.60%，均跑输上证指数。光伏板块中，禾迈股份、爱旭股份等个股表现较好；风电板块中，新强联涨幅领先。
• 政策支持：国家能源局、财政部、国资委等多部门发布政策，支持光伏和风电产业发展，包括能源费用托管、光伏+模式推广、合规管理强化等，为行业提供发展保障。

主要观点

• 光伏：四季度有效供应量有望提升，叠加全球装机需求旺盛，产业链景气度将持续向上，建议关注光伏产业链一体化及逆变器环节的龙头企业。
• 风电：随着风光大基地和海上风电项目加速推进，行业景气度有望提升，建议重点关注风电零部件和海上风电相关产业链的龙头企业。

关键信息

一、行业数据

二、市场表现

• 整体市场：9月上证指数下跌5.55%，沪深300下跌6.72%，创业板综下跌10.42%，中证1000下跌9.27%。
• 光伏板块：9月下跌7.04%，跑输上证指数1.49个百分点。
• 风电板块：9月下跌9.60%，跑输上证指数4.05个百分点。
• 个股表现：
  • 光伏涨幅前五：禾迈股份（+12.65%）、爱旭股份（+5.20%）、金博股份（+4.34%）、迈为股份（+3.41%）、上机数控（+0.02%）。
  • 风电涨幅前五：新强联（+20.59%）、振江股份（+0.69%）、金雷股份（-4.33%）、通裕重工（-7.81%）、天顺风能（-8.66%）。

三、重点公司动态

• 福斯特：通过可转债方案，拟发行不超过30.30亿元债券。
• 天合光能：计划投资建设年产15GW高效电池和15GW大功率组件项目，总投资约60亿元。
• 东方电气：聘任李忠军为高级副总裁。
• 中天科技：2022年上半年实现营收200.42亿元，净利润18.24亿元，同比增长628.62%。
• 江苏新能：与润德有限公司、江苏国信股份合资成立光伏发电公司，注册资本8450万元。
• 中国电力：完成中电新能源首批13家项目公司的资产交割，后续10家也将按计划推进。

风险提示

• 行业增速不及预期
• 政策不确定性
• 市场风格偏好变化
• 技术、竞争和政策路线风险

投资建议

• 光伏：持续看好产业链一体化及逆变器环节的龙头企业。
• 风电：重点关注风电零部件和海上风电相关产业链的龙头企业。

重要声明

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