20240131-中原证券-光伏行业月报_国内新增光伏装机表现亮眼_四季度行业业绩承压_17页_657kb

国内光伏行业2024年1月月报总结

核心内容概述

2024年1月，国内光伏行业整体表现不佳，光伏板块指数下跌13.20%，显著落后于沪深300指数。尽管光伏行业整体市场需求旺盛，但行业面临产能过剩、装机增速放缓及基金赎回等多重压力，导致板块估值压缩。行业内部出现明显分化，主产业链环节（硅片、电池、组件等）盈利承压，而辅材环节相对表现较好。

主要观点

• 行业表现：1月光伏板块整体下跌，市场情绪低迷，个股普遍表现不佳，部分公司跌幅超过30%。
• 国内装机增长：2023年国内光伏新增装机量达216.88GW，同比增长145.12%，12月新增装机量51.87GW，同比增长139.03%。
• 出口情况：海外市场光伏组件出口金额略有下滑，全年太阳能电池出口金额3056.43亿元，同比下降0.80%；逆变器出口金额同比增长11.4%，但增速放缓。
• 技术进展：N型硅料价格环比上升，光伏组件技术持续升级，钙钛矿组件效率取得新突破，仁烁光能研发的30cm×40cm钙钛矿组件稳态效率达20.1%，展现商业化潜力。
• 行业洗牌：主产业链环节面临盈利压力，部分企业出现亏损，落后产能加速出清，行业仍处于洗牌阶段。
• 投资建议：维持行业“强于大市”评级，中期建议关注一体化组件厂、光伏玻璃、逆变器、TOPCon和HJT电池设备等头部企业。

关键信息

1. 行业表现回顾

• 光伏指数走势：1月光伏行业下跌13.20%，板块日均成交金额268.25亿元，环比显著放量。
• 细分领域表现：光伏玻璃、导电银浆、光伏设备等细分领域跌幅较大，硅料、光伏支架和光伏电站相对抗跌。
• 个股表现：特变电工、中信博、南玻A等公司涨幅靠前，而金辰股份、帝尔激光、明冠新材等跌幅显著。

2. 行业动态

• 政策支持：国家能源局鼓励绿色充电一体化系统建设，推动分布式光伏发展；山东省支持钙钛矿太阳能电池产业发展。
• 土地利用：内蒙古鼓励风光项目利用未利用土地，包括露天矿排土场和采煤沉陷区。
• 市场变化：青岛要求2025年后海上光伏项目按20%×2小时比例配储，推动储能配套发展。

3. 重点环节数据

• 新增装机：2023年国内光伏新增装机量216.88GW，12月新增装机量51.87GW，创历史新高。
• 产品出口：全年太阳能电池出口金额3056.43亿元，同比下降0.80%；逆变器出口金额99.56亿美元，同比增长11.4%。
• 价格走势：
  • 多晶硅致密料价格平稳，N型硅料价格环比上升1.87%。
  • 硅片价格小幅下行，210mm硅片均价2.80元/片，环比下降6.70%。
  • PERC电池片价格小幅上涨，组件价格小幅下降，光伏玻璃价格也有所下滑。

4. 新电池技术进展

• 钙钛矿技术：仁烁光能30cm×40cm钙钛矿组件稳态效率达20.1%，为当前国际最高纪录；1.2m×0.6m组件预计2024年内实现20%以上的光电转化效率。
• 技术趋势：N型技术成为主流，推动主产业链盈利压力加大。

5. 重点公司公告

• 隆基绿能：董事长增持股份，金额不低于1亿元，体现对公司未来发展的信心。
• 晶科能源：净利润大幅增长，受益于N型组件需求上升及全球化运营。
• TCL中环：净利润同比增长50.36%-71.70%，受益于技术优势和成本控制。
• 高测股份：净利润增长82.60%-87.67%，受益于光伏设备、金刚线及硅片切割服务需求增长。
• 捷佳伟创：净利润增长50.45%-76.72%，受益于TOPCon技术路线及成本管控。
• 中信博：净利润同比增长696.70%，受益于光伏支架系统业务增长。

6. 行业融资动态

• 固德威：定增批复到期失效，未能完成非公开发行。
• 钧达股份：拟赴港上市，用于高效电池海外产能建设。
• 拉普拉斯：拟科创板上市，募集资金用于高端装备研发和补充流动资金。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 细分领域：建议关注一体化光伏组件厂、光伏玻璃、逆变器、TOPCon和HJT电池设备等具备技术优势和市场竞争力的头部企业。
• 估值情况：截至2024年1月30日，光伏产业指数PE(TTM)为10.27倍，PB(LF)为1.91倍，处于历史较低水平。

风险提示

1. 国际贸易政策变化风险；
2. 全球装机需求不及预期风险；
3. 阶段性供需错配、产能过剩及盈利能力下滑风险。