阳光学院一期资产支持专项计划说明书_196页_2mb

阳光学院一期资产支持专项计划总结

核心内容

阳光学院一期资产支持专项计划是由东兴证券作为计划管理人设立的资产证券化项目，以阳光学院的学费、住宿费收入为底层资产，通过优先/次级分层及福建阳光集团有限公司的差额支付承诺进行信用增级，旨在为投资者提供稳定的现金流回报。

主要观点

1. 产品结构：

   • 专项计划分为优先级资产支持证券（阳光学院01至05）和次级资产支持证券。
   • 优先级资产支持证券共五档，目标募集规模分别为8500万元、10500万元、12500万元、14000万元和14500万元，合计6.0亿元人民币。
   • 次级资产支持证券目标募集规模为3000万元人民币。
   • 所有资产支持证券的预期到期日为2017年至2021年，次级资产支持证券的到期日与优先级一致，为2021年5月31日。
   • 优先级资产支持证券的信用评级为AA+级，由大公国际资信评估有限公司出具。

2. 现金流管理：

   • 基础资产为阳光学院在专项计划存续期内收取的学费和住宿费收入。
   • 基础资产归集至阳光学院收款账户，再划转至监管账户，监管账户资金用于偿还信托贷款。
   • 若现金流不足，差额支付承诺人福建阳光集团有限公司将提供差额支付以保障优先级资产支持证券的兑付。

3. 风险提示：

   • 存在借款人被限制招生或停止办学、借款人破产、现金流预测偏差、现金流混同、在籍学生及住宿学生违约、借款人违约、学费及住宿费未质押、计划管理人、托管银行、监管银行及差额支付承诺人的信用风险等。
   • 阳光学院作为民办教育机构，其运营受教育主管部门监管，存在政策变动风险。

4. 交易结构：

   • 投资者通过认购资产支持证券，将资金委托给计划管理人管理。
   • 原始权益人福建阳光集团有限公司将信托受益权转让给专项计划。
   • 专项计划资金通过监管账户归集至信托专户，再由信托专户分配至资产支持证券持有人。

关键信息

基础资产与现金流预测

• 基础资产为阳光学院在专项计划存续期间产生的学费、住宿费收入。
• 基础资产在专项计划存续期间预计如下：

信用增级机制

• 优先/次级分层：优先级资产支持证券本金规模为60,000万元，次级为3,000万元。
• 差额支付承诺：福建阳光集团有限公司承诺在专项计划资金不足时进行差额支付，以保障优先级资产支持证券的兑付。

交易结构关键时间节点

主要参与方

项目管理与信息披露

• 计划管理人需对专项计划资产进行管理、分配，并定期披露资产管理报告和收益分配报告。
• 托管银行需按照《托管协议》对专项计划账户进行核算，并执行管理人的划款指令。
• 专项计划存续期间，信息披露包括资产管理报告、托管报告、核算报告和收益分配报告。

总结

阳光学院一期资产支持专项计划通过优先/次级分层及差额支付承诺机制，对资产支持证券进行信用增级。该计划以阳光学院学费、住宿费收入为现金流来源，具有一定的稳定性和保障性。然而，由于涉及民办教育机构，其运营受政策影响较大，存在招生限制、借款人破产、现金流预测偏差等风险。投资者需充分了解相关风险并自行承担投资损失。计划管理人、托管银行、监管银行等机构的尽职情况对专项计划的顺利运作至关重要。