商业银行专题研究之一：一文读懂商业银行资本金-20190507-国金证券-25页_2mb

商业银行资本金分析总结

核心内容

商业银行资本金是银行进行正常经营和获取利润所必需的货币资金和利润。它分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本三类，其中核心一级资本是最重要的部分，主要包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。

根据《商业银行资本管理办法（试行）》，2018年底系统性重要银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不得低于8.5%、9.5%和11.5%，而其他银行的相应要求则低一个百分点。我国商业银行在2018年底的核心一级资本充足率为11.03%、一级资本充足率为11.58%、资本充足率为14.20%，均高于监管要求，但安全边际有所减弱。

主要观点

• 资本充足率的重要性：资本充足率是银行监管的核心指标之一，直接关系到银行的信用扩张能力和风险抵御能力。
• 资本缺口的形成原因：随着利率市场化改革的推进，银行存贷差缩小，促使银行扩大资产规模，而资本稀缺成为其发展的重要限制。
• 资本补充的必要性：为了维持资本充足率不变，银行需要补充大量资本，尤其是在非标资产回表的情况下。
• 资本结构特点：当前银行资本结构以核心一级资本为主，其他一级资本和二级资本补充工具相对较少。

关键信息

一、资本金定义与分类

• 定义：商业银行资本金是银行正常经营和获取利润所必需的货币资金和利润。
• 分类：
  • 核心一级资本：包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。
  • 其他一级资本：包括优先股、永续债等。
  • 二级资本：包括二级资本债、超额贷款损失准备等。

二、资本补充的原因

• 利润与资产规模关系：银行利润与存贷差和资产规模正相关，利率市场化导致存贷差收缩，促使银行扩大资产规模。
• 监管要求：《商业银行资本管理办法（试行）》提高了资本充足率的要求，尤其是核心一级资本充足率。
• MPA考核：资本充足率是MPA考核的重要指标，与广义信贷增速挂钩，影响银行能否达标。

三、资本缺口及补充需求

• 资本缺口：2018年底，非保本理财产品存续余额为22.04万亿元，其中85%需回表，导致风险加权资产增加2.58万亿元。
• 补充需求：为维持资本充足率不变，需补充核心一级资本2,846亿元、其他一级资本142亿元、二级资本676亿元，合计3,664亿元。
• 资本充足率下降：若不补充资本，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率将分别下降0.23、0.24和0.29个百分点。

四、资本补充工具

• 核心一级资本工具：包括留存收益、IPO、增发、配股、可转债等。
• 其他一级资本工具：包括优先股、永续债。
• 二级资本工具：主要包括二级资本债。

五、资本工具特征

• 可转债：可转债在转股后可补充核心一级资本，融资成本较低，适合中长期资本补充。
• 优先股：优先股可避免股权稀释，融资成本低于普通股，已成为上市银行的重要资本补充工具。
• 永续债：无到期期限或很长，具有转股和减记两种吸收损失的方式，2019年央行推出CBS工具以提高其流动性。

风险提示

• 不良贷款率上升：可能导致银行资本充足率下降，影响其信用扩张能力。
• 监管政策变化：可能对资本补充方式和资本充足率要求产生影响。

图表概览

• 图表1：资本分类及补充工具一览
• 图表2：2004~2012年次级债发行情况
• 图表3：次级债发起机构情况
• 图表4：次级债发行规模情况
• 图表5：存量次级债投资者结构
• 图表6：混合资本债特征
• 图表7：混合资本债发行情况
• 图表8：存量混合资本债投资者结构
• 图表9：巴塞尔协议演变历程
• 图表10：我国资本监管三个阶段
• 图表11：表内信用风险资产种类和权重
• 图表12：表外信用风险资产种类及信用转换系数
• 图表13：商业银行各类资本充足率情况
• 图表14：各资本充足率与监管下限的距离
• 图表15：上市银行资本充足率情况
• 图表16：不同类型商业银行资本充足率情况
• 图表17：金融机构存、贷款余额及同比增速
• 图表18：资本充足率过渡期要求
• 图表19：2018年末商业银行资本结构情况
• 图表20：最佳资本结构占比
• 图表21：商业银行资本构成及各类资本增速情况
• 图表22：上市银行近3年净利润和加权风险资产净额
• 图表23：近五年银行申报IPO及上市情况
• 图表24：近五年银行上市融资规模
• 图表25：2014-2019年银行增发规模
• 图表26：银行转债发行规模
• 图表27：上市银行发行优先股情况
• 图表28：两种类型永续债特征
• 图表29：中国银行永续债01基本条款

总结

商业银行资本金是银行稳健经营和风险控制的重要保障，随着监管要求的提高和金融去杠杆的推进，银行面临资本补充的压力。核心一级资本仍是主要补充来源，但其他一级资本和二级资本补充工具的引入，为银行提供了更多选择。资本补充工具的多样化有助于银行维持资本充足率，但其选择和使用仍受到监管政策和市场环境的影响。