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证券研究报告总结（2016年03月04日）

核心内容概览

本报告聚焦2016年3月4日的市场动态、行业动态及政策要闻，涵盖股票市场、商品期货、汇率改革、消费金融、国企改革、保险业改革及玻璃行业等多方面内容。报告旨在为投资者提供市场分析、政策解读及行业趋势判断。

市场动态

大盘走势与技术分析

• 大盘高点再现78：上证综指昨日触及2878点，成为阶段性高点，历史上多次出现类似情况。
• 技术指标信号：MACD顶背离现象出现，表明市场存在调整信号。
• 市场流动性压力：央行重启逆回购操作，但净回笼资金达3700亿，显示短期流动性仍紧张。
• 市场策略建议：当前市场仍处弱势，建议“两会”后结构性行情结束，投资者应谨慎应对，避免追高，重视防御性投资。

宏观政策与经济形势

• 俞正声提出供给侧改革：强调推进去产能、去库存、去杠杆等重点任务。
• 桂敏杰澄清注册制态度：表示未对注册制做出回应，认为需等待市场时机。
• 央行货币政策：降准释放资金，但短期流动性压力仍存，中期需关注外汇占款及政策走向。

行业动态

重点行业与政策动向

1. 动力锂电池行业：优质产能不足，相关个股包括比亚迪、沧州明珠等。
2. 央企重组提速：指导意见将下发，相关个股如吉电股份、上海电力等。
3. 金属钴收储超预期：利好华友钴业、华泽钴镍、格林美等。
4. 玉米价格改革方案：预计两会后出台，相关个股如隆平高科、丰乐种业等。
5. 水泥等行业去产能：相关政策正在制定，涉及祁连山、福建水泥、上峰水泥等。

今日头条精选

汇率并轨改革的启示

• 历史背景：1994年汇率并轨成功，奠定了人民币由弱转强的基础。
• 成功原因：
  • 实行从紧的财政货币政策；
  • 取消外汇留成制度，集中外汇供给；
  • 出口退税政策刺激出口增长。
• 当前启示：单次汇率调整难以消除单边预期，需经济基本面支撑，资本管制仍是关键。

消费金融行业爆发

• 行业趋势：消费金融迎来大发展，预计未来消费信贷将保持20%以上增速。
• 主要参与者：
  • 商业银行（如招商银行）；
  • 电商平台（如京东、阿里巴巴）；
  • 专门平台（如分期乐）。
• 跨界合作：消费场景和渠道成为竞争焦点，如马上金融与电信合作、梅泰诺与银联合作等。
• 未来展望：京东金融或分拆上市，消费金融蓝海市场逐步打开。

供给侧改革与国企重组

• 改革方向：国企改革与供给侧改革并行，重点在兼并重组与产能退出。
• 重点领域：钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等。
• 改革措施：鼓励市场化重组、完善治理结构、优化激励机制。
• 政策预期：2016年国企改革广度、力度、深度将加大，形成五大热点。

保险业备案制改革

• 新政内容：
  • 财险产品备案制改为自主注册制；
  • 上海自贸区经验推广至全市，简化分支机构设立与高管备案。
• 改革影响：
  • 增强产品透明度；
  • 强化行业自律；
  • 释放创新活力。
• 未来方向：监管思路从“静态监管”向“动态监管”转变，注重市场风险控制。

中国人寿收购广发银行

• 收购背景：花旗及IBM计划出售广发银行股份，中国人寿增持至43.686%。
• 收购理由：
  • 提升综合竞争实力；
  • 实现协同效应；
  • 改善广发银行资产质量。
• 收购价格：每股6.39元，与A股银行市净率一致，较H股有一定溢价。
• 对偿付能力影响：中国人寿偿付能力充足率高达329.31%，收购对整体影响不大。
• 并表处理：暂不进行并表，但未来可望通过治理优化提升盈利能力。

玻璃行业价格反弹

• 价格上涨原因：
  • 下游需求回升；
  • 供给侧改革去产能。
• 行业现状：
  • 浮法玻璃产能利用率降至63.51%，创十年新低；
  • 停产率高达36.49%，市场出清加速。
• 政策支持：工信部推进去产能，控制产能在1亿重量箱以内。
• 相关企业：旗滨集团、金晶科技等在高端玻璃产品和光伏玻璃领域有优势。

投资建议

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