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金融期货周报总结（2022年7月22日）

核心内容

本报告为建信期货宏观金融团队发布的金融期货周报，主要分析了国债期货、债券现货市场、资金面情况及利率衍生品的市场表现，并对下周债市走势进行了展望。

一、国债期货市场回顾

1. 市场表现

• 国债期货走势：本周国债期货市场呈现冲高回落态势，涨幅较上周明显收窄。
• 主力合约表现：
  • T2209：收盘价100.725元，周涨幅0.14%。
  • TF2209：收盘价101.610元，周涨幅0.06%。
  • TS2209：收盘价101.090元，周涨幅0.03%。
• 市场影响：周三下午受李克强总理讲话影响，国债期货突然拉升；周四延续强势；周五低开震荡，午后冲高乏力，全线收跌。

2. 策略表现

• 期现策略：
  • T2209合约IRR下行0.15%，基差收窄0.0458元。
  • TF2209合约IRR下行0.36%，基差走阔0.0349元。
  • TS2209合约IRR下行0.09%，基差走阔0.0001元。
• IRR策略：暂无明显空间。
• 基差策略：建议关注做空十债基差，预计仍有收窄空间。
• 跨期策略：次季合约流动性差，不建议参与。
• 跨品种策略：价差窄幅波动，策略空间有限。

二、债券现货市场回顾

1. 国内债券市场

• 收益率变化：本周国内债券收益率全面回落。
  • 十年期国债收益率降至2.7608%，较上周五下跌2.12bp。
  • 十年期国开债收益率降至3.0219%，较上周五下跌2.51bp。

2. 海外债券市场

• 美债市场：海外衰退预期未降温，美债曲线倒挂加深。
  • 十年期美债收益率降至2.9100%，较上周五下跌2bp。
  • 五年期美债收益率降至3.0000%，较上周五下跌5bp。
  • 两年期美债收益率降至3.1000%，较上周五下跌3bp。

三、资金面回顾

1. 公开市场操作

• 本周央行开展280亿元逆回购操作，实现净投放130亿元。
• 公开市场操作保持平稳，资金面宽松。

2. 资金利率变化

• SHIBOR：隔夜品种下跌6bp，7天品种下跌4.4bp。
• 质押式回购：R001全面上行，R007上行3.38bp。
• DR回购：DR001上行3.49bp，DR007下行3.66bp。

四、利率衍生品回顾

• 利率互换：本周互换品种全面回落。
• Shibor3M利率互换：定盘曲线均值回落。
• FR007利率互换：定盘曲线均值回落。

五、市场分析

1. 近期市场逻辑

• 支撑因素：7月以来债市上涨主要由资金面宽松和经济预期走弱推动。
• 利空因素：三季度国内基本面复苏斜率可能最大，但总量货币政策发力空间有限，政策重点转向结构性政策。
• 展望：短期利好因素可能减弱，需关注政治局会议及海外加息动向。

2. 本周基本面情况

• 无经济数据公布，市场主要受政策及预期影响。

3. 下周债市展望

• 市场可能呈现偏弱震荡走势，关注月末政治局会议的政策动向。

六、下周一级发行与重要经济日历

• 重要经济数据：
  • 7月25日：120亿元逆回购到期。
  • 7月26日：70亿元逆回购到期。
  • 7月27日：30亿元逆回购到期。
  • 7月28日：30亿元逆回购到期。
  • 7月29日：30亿元逆回购到期。
• 重要财经事件：
  • 7月27日：美国美联储公布利率决议。

七、关键信息

• 国债期货：本周整体上涨，但涨幅收窄，市场情绪波动较大。
• 债券现货：收益率全面回落，国内与海外市场均表现疲软。
• 资金面：整体平稳，但资金利率波动明显。
• 利率互换：互换品种全面回落，反映市场对利率下行的预期。
• 策略建议：关注基差策略，尤其是十债基差，IRR策略暂无空间，跨期与跨品种策略谨慎参与。

八、建信期货联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

九、免责声明

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