20251123-光大期货-国债策略周报_25页_1020kb

2025年11月23日光大证券国债策略周报总结

一、债市表现

• 资金面：央行连续10个交易日净投放逆回购，资金面合理充裕预期明确；R001、DR001等利率明显下行。
• 收益率曲线：2年期国债收益率下行9BP，10年期、30年期分别上行26BP、95BP，曲线明显走陡。

二、政策动态

• 央行操作：
  • 本周净投放13540亿元，下周有16760亿逆回购到期。
  • 11月6个月期逆回购加量续作5000亿，中期流动性支持延续。
• MLF与LPR：
  11月LPR报价保持不变；11月25日9000亿MLF到期，央行降息预期较低。
• 国债买卖：央行10月净买入国债200亿元，强化流动性充裕预期。

三、债券供需

• 供给情况：
  • 本周净发行2280亿元（国债1016亿元、地方债1264亿元）。
  • 下周计划净发行2827亿元，专项债发行提速至3388亿元。
• 需求跟踪：利率债发行倍数维持低位。

四、策略观点

• 短期展望：
  流动性保持合理充裕，但降息预期较弱；国债收益率曲线预计窄幅震荡，长端表现略强。
• 操作建议：
  关注资金面边际变化及国内经济数据披露窗口期的交易机会；久期策略需谨慎，压缩期限利差波段交易可能更优。

注：关键数据保留原貌，专业术语未作简化处理，重点突出资金面、收益率变动与政策预期之间的关系。