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动力煤周报总结（2021.3.22-3.26）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤周报，主要围绕动力煤期货合约ZC2105的走势、现货市场动态、库存变化、运价情况及水电替代因素等方面进行分析，旨在为投资者提供市场行情参考。

主要观点

1. 期货市场走势

• ZC2105合约上周单边上行，收于713.6元/吨，周涨幅达5.66%，振幅为6.41%。
• 期货价格的上涨带动了现货市场的走强，基差快速修复，期现共振上涨。
• 从技术面来看，05合约即将触及前期730元/吨的阻力位，建议前期多单适当止盈离场。

2. 供应端分析

• 主产地供应偏紧：内蒙鄂尔多斯地区煤管票限制严格，陕西榆林地区月底停产检修煤矿增加，导致供应受限。
• 大秦线检修预期：检修时间初步定于4月6日至30日，较去年提前，进一步加剧市场供应紧张。
• 港口库存下降：秦皇岛港库存周减少68.5万吨，降至495万吨，反映出市场供应紧张与需求支撑。

3. 需求端分析

• 电厂需求高位运行：尽管处于用煤淡季，但电厂日耗仍维持在同期高位，库存持续下降，可用天数位于低位。
• 补库需求存在：电厂库存下降表明仍有补库需求，市场对动力煤的采购意愿较强。
• 运价坚挺：市场运量减少，但运价依然偏强，CBCFI煤炭综合指数周增124.6，显示运输需求仍具支撑。

4. 进口煤影响

• 进口煤供应收缩：澳洲洪涝和印尼斋月因素导致进口煤供应受限，加剧了国内市场供应紧张局面。

5. 价差与基差

• 月间价差：ZC2105与ZC2109合约价差显示市场预期供应偏紧，价格持续走高。
• 基差修复：现货价格快速走强，基差向上修复，显示期货与现货价格趋于一致。

6. 库存与天气因素

• 北方港口库存拐头向下：秦皇岛港库存下降，反映出市场供需失衡。
• 气温变化：29城平均最高气温上升，预计对水电替代需求有所促进，有助于缓解煤炭需求压力。

关键信息

• ZC2105合约上周上涨5.66%，触及713.6元/吨，基差快速修复。
• 供应端：内蒙、陕西等地供应受限，大秦线检修预期加剧市场紧张。
• 需求端：电厂库存下降，日耗维持高位，补库需求依然存在。
• 运价：市场运价偏强，CBCFI指数周增124.6，运输需求支撑明显。
• 进口煤：澳洲洪涝和印尼斋月导致进口煤供应收缩，进一步影响市场。
• 库存：北方港口库存下降，秦皇岛港库存降至495万吨。
• 水电替代：长江水域水源增多，水电将得到补充，可能对煤炭需求形成替代。
• 技术面：ZC2105合约面临730元/吨阻力，建议多单止盈。

结论

整体来看，动力煤市场在供应紧张与需求支撑的双重作用下，呈现强势上涨态势。期货与现货价格共振，基差快速修复，市场情绪乐观。但随着价格涨幅积累，需警惕回调风险，建议投资者谨慎追高。同时，进口煤供应收缩、北方港口库存下降以及水电替代预期，均对市场形成支撑，未来需密切关注供应端变化与政策动向。