20211101-中航证券-华泰证券-601688.SH-2021年三季报点评_财富管理转型持续深化_投资规模稳健扩张_5页

报告摘要

华泰证券（601688）2021年三季报点评总结

核心内容概览

华泰证券在2021年前三季度实现了营业收入269.07亿元，同比增长10.57%；归属于上市公司股东的净利润110.49亿元，同比增长25.00%。报告期末，归属于上市公司股东的权益达到1392.53亿元，同比增长7.89%。基本每股收益为1.23元，同比增长25.51%。公司整体盈利能力显著提升，加权ROE达到8.31%，同比增长1.27个百分点，接近2020年全年水平。

主要观点

财富管理转型成效显著
财富管理业务成为公司业绩增长的主要驱动力，其中经纪业务和信用业务收入分别同比增长23.01%和66.58%，合计增长34.82%，占总收入比重达33.33%，较去年同期提升6个百分点。公司通过财富管理业务的优化，实现了业务结构的调整和盈利能力的增强。
重资产业务稳健增长
重资产业务收入同比增长18.80%，主要得益于金融资产规模的持续扩张。截至2021年9月30日，公司金融资产规模达3,959.83亿元，同比增长12.08%，其中衍生金融资产规模同比增长331.08%。公司投资收益率稳定，达到2.44%，同比增长0.14个百分点。
基金投顾业务先行优势明显
作为券商中首批获得基金投顾业务试点资格的公司之一，华泰证券基金投顾业务已上线一年，具备先发优势。同时，公司参股的南方基金资产规模达9,894.57亿元，位居行业第四，非货币基金规模达5,583.11亿元，位居行业第六，进一步巩固了公司在财富管理领域的地位。
盈利预测与投资建议
基于公司当前的发展状况，分析师调整了2021-2023年的盈利预测：
- 基本每股收益分别为1.48元、1.52元、1.73元
- 每股净资产分别为15.65元、16.81元、18.17元
  结合当前估值和股价，分析师维持“持有”评级。

关键信息

基础数据（2021年11月1日）

指标	数值
沪深300	4908.77
总股本（亿）	90.77
流通A股（亿）	73.12
流通A股市值（亿元）	1,182.37
每股净资产（元）（2021Q3）	15.01
PE(TTM)	11.05
PB(LF)	1.06
ROE(2021Q3)	8.31%

营业收入与净利润构成

业务类型	2021年前三季度收入（亿元）	同比变化
经纪业务	59.63	+23.01%
投行业务	26.55	-3.28%
资管业务	23.35	-7.72%
信用业务	30.05	+66.58%
自营业务	96.51	+18.80%

资产负债表概览（2021年9月30日）

资产类别	数值（亿元）
货币资金	1,776.00
融出资金	1,230.89
交易性金融资产	3,487.52
衍生金融资产	57.27
买入返售金融资产	205.15
长期股权投资	225.66
资产总计	8,406.72