20220817-国信证券-基础化工·新能源材料_光伏胶膜材料行业分析框架_52页_2mb
报告摘要
光伏胶膜材料行业分析总结
核心内容
光伏胶膜材料主要包括EVA、POE和PVB，其中EVA是当前光伏组件封装的主要材料，POE因其优越的性能正逐步替代EVA，特别是在双玻组件和N型电池应用中。PVB则在BIPV（光伏建筑一体化）领域具有重要需求。本文从行业格局、供需预测、技术壁垒及市场趋势等方面对EVA、POE和PVB进行了分析。
主要观点
EVA行业
- 需求增长：EVA在光伏胶膜、电缆料、发泡料等领域的应用广泛，2022-2024年需求分别预计为136.98万吨、186.49万吨和219.09万吨。
- 供给情况：2024年底之前仅有天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨EVA装置投产，供给仍显不足。
- 供需缺口：2022-2023年光伏级EVA需求缺口分别为21.98万吨和52.49万吨，未来2-3年仍存在供需缺口。
- 价格趋势：EVA行业处于高景气周期，预计未来中长期价格将继续上涨。
- 相关标的：东方盛虹、联泓新科、荣盛石化等企业具备EVA产能，是主要关注对象。
POE行业
- 性能优势：POE胶膜具有低水蒸气透过率和高体积电阻率，能有效防止PID（电势诱导衰减）和水汽腐蚀，适合双玻组件和N型电池。
- 进口依赖：目前POE粒子仍高度依赖进口，国内产能有限，但国产化进程正在加快。
- 应用趋势：随着双玻组件和N型电池的普及，POE胶膜的需求将快速增长，预计2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上。
- 供给情况：预计2025年前国内POE产能将增加至20万吨，万华化学、卫星化学、东方盛虹等企业布局POE生产。
- 相关标的：万华化学、卫星化学、东方盛虹等企业具备POE产能或正在推进POE项目建设。
PVB行业
- BIPV需求：随着《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》的实施，预计到2025年我国BIPV用PVB胶膜需求将达到25万吨。
- 相关标的：皖维高新具备2万吨PVB产能，计划通过收购扩大至3.6万吨/年。
关键信息
EVA与POE性能对比
| 项目 | POE胶膜 | EVA胶膜 |
|---|---|---|
| 水汽透过率 | 3.3 g/(m²·d) | 34 g/(m²·d) |
| 体积电阻率 | >2.64×10¹⁶ Ω·cm | 1.32×10¹⁴ Ω·cm |
| 电绝缘性能 | 优异 | 较差 |
| 抗PID性能 | 优异 | 差 |
| 成本 | 较高 | 较低 |
EVA行业供需预测（2022-2024）
| 年份 | 产能(万吨/年) | 产量(万吨) | 开工率 | 进口量(万吨) | 供给量(万吨) | 需求量(万吨) | 缺口(万吨) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 212.2 | 153 | 72.10% | 100 | 243 | 275.48 | -21.98 |
| 2023 | 267.2 | 190 | 71.10% | 100 | 280 | 332.49 | -52.49 |
| 2024 | 267.2 | 228 | 85.30% | 100 | 318 | 372.09 | -52.49 |
POE行业供需预测（2022-2025）
| 年份 | 产能(万吨/年) | 产量(万吨) | 进口量(万吨) | 需求量(万吨) | 缺口(万吨) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 0.1 | 0.1 | 40 | 37.13 | -37.03 |
| 2023 | 0.1+5 | 5 | 40 | 47.32 | -42.32 |
| 2024 | 0.1+5 | 5 | 40 | 55.69 | -50.69 |
| 2025 | 20 | 20 | 40 | 54.6 | -34.6 |
投资建议
- EVA行业：看好未来2-3年的高景气周期，建议关注具备EVA产能的企业，如东方盛虹、联泓新科、荣盛石化。
- POE行业：国产化进程加速，未来市场有望逐步替代进口，建议关注万华化学、卫星化学、东方盛虹等具备POE产能的企业。
- PVB行业：受益于BIPV推广，建议关注皖维高新等具备PVB产能的企业。
风险提示
- 市场竞争加剧
- 原材料市场价格波动
- 下游需求不及预期
- 环保政策影响
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
