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格林大华国债期货早报总结（20210803）

核心内容概述

格林大华发布的国债期货早报对2021年8月3日（周一）的国债市场走势进行了分析。报告指出，国债期货主力品种在当日因周末信息影响出现大幅高开，随后高位震荡，最终逐级下行，收盘前有所回升。整体来看，市场情绪较为谨慎，国债价格小幅上涨，但走势存在不确定性。

主要观点

• 国债期货走势：10年期国债期货T2109上涨0.23%，5年期TF2109上涨0.13%，2年期TS2109上涨0.05%。整体呈现冲高回落态势，短线或震荡。
• 货币市场表现：周一央行公开市场操作维持原有节奏，开展100亿元7天逆回购，同时到期100亿元，实现货币市场无净回笼净投放。短期利率有所下行，DR001加权平均为1.87%，较前一日下降0.28个百分点；DR007加权平均为2.02%，较前一日下降0.28个百分点。
• 国债现券收益率：银行间国债现券收益率曲线整体下行，2年期国债到期收益率下降1.88个BP至2.43%，5年期国债到期收益率下降3.57个BP至2.65%，10年期国债到期收益率下降1.51个BP至2.82%。
• 制造业PMI数据：中国7月财新制造业PMI为50.3，较上月下降1个百分点，为2020年5月以来最低，但仍位于荣枯线之上，显示制造业扩张趋缓。与国家统计局数据方向一致。相比之下，欧元区和美国制造业PMI分别为62.8和59.5，均处于扩张区间，表明欧美经济仍保持较快增长。

关键信息

利多因素

• 中国经济增长边际放缓：7月PMI数据表明中国经济扩张速度有所减缓，可能对市场情绪产生一定支撑。
• 政策施压大宗商品价格：政府可能通过政策手段抑制大宗商品价格的过快上涨，间接对债券市场形成利好。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡：尽管政策有抑制意图，但大宗商品价格仍维持高位，对通胀预期形成压力。
• 欧美经济持续恢复、通胀高位：欧元区和美国制造业PMI均显示经济扩张，可能推动全球通胀维持高位，不利于债券市场。

操作建议

• 交易型投资：建议以观望为主，少量资金可进行波段操作，但需谨慎对待市场波动。
• 市场情绪：短期市场可能呈现震荡走势，投资者应关注后续政策和数据变化。

风险提示

• 全球疫情变化：疫情的不确定性可能对全球经济和金融市场造成影响。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整货币政策，影响债券市场走势。
• 信用风险波动：信用风险的上升可能对债券市场形成压力。
• 中美关系：中美关系的变化可能对市场情绪和资金流动产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580