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展会报告总结 - 国都证券研究所 20210803

核心内容概述

本报告围绕宏观经济形势、政策动向、市场表现及重点公司动态，分析了当前市场环境与投资策略。核心内容包括稳增长压力、货币政策与财政政策的调整方向、A股市场风格切换、大宗商品市场预期管理、地方债发行节奏加快以及重点公司公告摘要。

主要观点

1. 宏观经济稳中向好但存在下行压力

• 经济基本面呈现稳中向好的趋势，但下半年增长动能可能逐步衰减。
• 服务消费恢复迟滞、基建投资反弹乏力，成为拖累经济复苏的主要因素。
• 出口高增长、房地产销售与投资强劲是上半年经济的主要支撑。
• 2Q21 GDP实际同比 +7.9%，略低于预期，显示经济复苏动能减弱。

2. 货币与财政政策将加力稳增长

• 货币政策将保持稳健，但有进一步宽松的可能，以支持中小企业与服务消费行业。
• 财政政策注重政策效能，下半年地方债发行有望提速，推动实物工作量形成。
• 7月中旬的全面降准被视为应对经济潜在下行压力的信号，若年底压力加大，可能进一步放松。

3. A股市场风格或将切换

• 8月A股迎来开门红，市场整体上涨，两市成交额突破1.5万亿元。
• 交易逻辑已切换，中小成长风格仍占趋势优势，市场呈现市值与行业风格分化。
• 半导体板块回调，新能源个股分化，显示市场风格的转换趋势。

4. 大宗商品市场需加强预期管理

• 下半年用钢需求增长将减弱，专家建议加强市场预期管理。
• 建议通过加强宏观政策前瞻性准备、发展期货市场、布局战略储备等方式稳定大宗商品价格。
• 外部环境不确定性增加，需防范全球疫情反复对经济恢复的影响。

5. 地方债发行节奏加快

• 前7个月地方债发行规模约18833亿元，发行节奏偏缓。
• 8月地方债计划发行规模突破万亿元，预计年内额度将基本用完。
• 专项债将带动约2.75万亿元资金投向基建领域，助力经济增长。

关键信息

市场表现

大宗商品市场

重点公司动态

• 新宙邦：上半年净利同比增长84%，计划在荷兰投资15亿元建设锂离子电池电解液及材料项目。
• 亿纬锂能：拟与恩捷股份合作开展锂离子电池隔离膜和涂布膜制造，推动产业链协同发展。

投资策略与风险提示

• 投资策略：中小成长风格仍占趋势优势，市场风格分化或持续。
• 风险提示：需警惕美联储政策收紧、经济恢复动力减弱、海外市场大幅震荡等风险。

投资评级说明

行业投资评级

公司投资评级

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