20220715-财通证券-中科创达-300496.SZ-上半年业绩预告符合预期_Q2盈利能力环比改善明显_3页_699kb

报告摘要

公司上半年业绩总结

核心内容

本报告对某公司2022年上半年业绩进行分析，指出其整体表现符合预期，且第二季度盈利能力显著改善。公司同时在智能驾驶和物联网业务上取得进展，未来增长潜力较大。分析师对该公司维持“增持”评级，并给出未来三年的盈利预测。

主要观点

业绩表现：公司上半年收入和利润均符合预期，Q2盈利能力环比改善明显，净利润率同比提升2.3个百分点，环比提升5.2个百分点。
业务拓展：公司在智能驾驶领域取得进展，子公司畅行智驾获得高通入股，定位为自动驾驶域控制器和新一代CCU（中央计算平台），有望推动公司在该领域的发展。
物联网布局：公司加速边缘计算投入，通过定增募资10亿元用于相关研发，并与亚马逊云科技合作打造智能物联网平台，有助于提升物联网业务的竞争力和增长速度。
投资建议：基于公司核心竞争壁垒和下游产业智能化趋势，分析师维持“增持”评级，预计公司2022-2024年分别实现收入58.28亿元、79.71亿元、106.42亿元，归母净利润分别为9.13亿元、12.53亿元、16.79亿元，对应PE估值分别为62x、45x、34x。

关键信息

业绩数据（单位：亿元）

年份	收入（亿元）	归母净利润（亿元）	扣非后归母净利润（亿元）
2021H1	41.27	3.88-4.16	3.61-3.89
2022E	58.28	9.13	未提供

盈利预测（单位：亿元）

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	净利润增长率（%）	EPS（元/股）	PE（X）
2022E	58.28	9.13	41.05	2.15	62.27
2023E	79.71	12.53	37.24	2.95	45.37
2024E	106.42	16.79	33.99	3.95	33.86

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	44%	39%	39%	40%	39%
净利润率（%）	17%	15%	16%	16%	16%
ROE（%）	10%	12%	15%	17%	19%
资产负债率（%）	21%	27%	25%	27%	28%
流动比率	3.20	2.49	2.61	2.57	2.63
速动比率	2.76	2.02	2.01	1.95	2.01
利息保障倍数	28.08	31.31	38.59	58.22	60.16

股票估值

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
PE（X）	108.28	90.64	62.27	45.37	33.86
PB（X）	11.49	11.34	9.32	7.73	6.29
P/S（X）	18.84	14.26	9.75	7.13	5.34
EV/EBITDA（X）	84.36	73.35	52.64	39.16	29.48

风险提示

汽车智能化发展不及预期
物联网行业发展不及预期
传统手机业务模式出现变化
宏观经济下行风险

总结

公司上半年业绩表现稳健，盈利能力显著提升，尤其在Q2实现环比改善。智能驾驶和物联网业务的布局进一步拓宽了公司的增长路径，且与高通、亚马逊的合作增强了其在这些领域的竞争力。分析师基于对公司未来增长潜力和市场前景的看好，维持“增持”评级，认为其在智能化浪潮中将长期受益。尽管存在一定的市场和行业风险，但公司仍具备较强的财务能力和盈利空间，未来三年有望实现稳定增长。

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