20250727-东证期货-外汇期货周度报告_美日贸易协议达成_美元维持震荡_12页_3mb

外汇期货周度报告（2025年7月27日）

全球市场概况

本周全球市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，标普500指数上涨1.46%，新兴市场股市表现更为强劲，上证指数涨1.67%。债券市场方面，收益率多数上升，美债收益率微降至4.39%，美元指数下跌0.85%至97.6，非美元货币多数升值。商品市场中，黄金收于3337美元/盎司，布油价格下跌至69.4美元/桶。

主要交易逻辑

• 经济数据与政策：美国6月制造业PMI放缓至49.5，但服务业扩张支撑经济；美联储内部对7月降息预期存在分歧，沃勒等官员支持降息，但仍大概率按兵不动。美日贸易协议签署，关税从25%下调至15%，但日本需投资5500亿美元，条件严苛。美欧贸易谈判未达成框架，关税仍存不确定性。
• 货币政策：欧央行7月维持按兵不动，市场预期年内降息概率下降，主要因通胀上行压力及关税带来的不确定性。

热点跟踪：美日贸易协议

美国与日本达成了15%关税协议，尽管条件苛刻，但市场对类似协议在美欧间快速落地的预期有所增强。中美贸易谈判也将于下周继续，焦点可能转向农产品与能源购买等替代条件的协商。

风险提示

• 市场对关税模板的担忧加重，可能导致交易逻辑转变；
• 若美联储超预期鹰派表态，可能引发美元与美债收益率反向走势变化；
• 全球经济通胀与地缘政治风险仍可能导致市场波动加剧。

后续关注关键事件

• 美国7月非农就业数据、中美贸易谈判进展；
• 欧美及美联储利率会议结果；
• 全球主要经济体PMI数据及通胀动态。