20260223-东证期货-外汇期货周度报告_关税风波再起_美元短期震荡_12页_3mb

关税风波再起，美元短期震荡总结

核心内容

本周全球市场呈现震荡态势，美元指数小幅上涨，非美货币涨跌互现，金价和布油均录得显著涨幅。市场风险偏好摇摆，股市多数上涨，债券收益率多数回落，但美债收益率微升至4.08%。美国经济数据表现不及预期，四季度GDP年化季环比初值为1.4%，低于预期的2.8%和前值的4.4%。同时，12月核心PCE物价同比上涨至3%，显示通胀压力依然存在。

主要观点

1. 美国经济表现

• 美国四季度GDP增速放缓，主要受政府停摆影响，政府支出下降，个人消费增速回落。
• 企业固定投资仍受AI相关投资带动，增长3.8%。
• 尽管经济增速放缓，但尚未出现明显衰退迹象，通胀压力仍存。

2. 美联储政策倾向

• 美联储1月利率会议纪要显示鹰派与鸽派分歧加大。
• 尽管短期降息意愿不高，但存在加息预期，货币政策缺乏增量刺激。
• 随着通胀压力上升，美联储可能采取更紧缩的政策。

3. 关税政策变化

• 美国最高法院裁定特朗普政府此前利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的对等关税违法。
• 特朗普随后签署行政令，依据《1974年贸易法》第122条征收10%的全面临时关税，并在周末上调至15%。
• 关税政策的不确定性上升，可能对经济和企业经营造成持续压力。

4. 市场反应

• 美股多数上涨，标普500指数上涨1.07%。
• 债券市场整体收益率回落，但美债收益率微升至4.08%。
• 黄金上涨1.3%，布油上涨3.1%，显示避险情绪和地缘政治风险对商品市场的影响。
• VIX指数回落至19，显示市场波动率有所下降，但后续波动可能增加。

关键信息

外汇市场

• 美元指数上涨0.52%至97.4。
• 非美货币涨跌互现，离岸人民币、欧元、英镑、日元、瑞郎均下跌，而韩元、雷亚尔、比索、林吉特、泰铢、澳元上涨。

债券市场

• 全球债券收益率多数回落，10年期美债收益率微升至4.08%。
• 日债收益率上行速度放缓，中国10年期国债收益率微降至1.788%。
• 中美利差倒挂降至229bp，显示市场对中美关系的担忧。

商品市场

• 现货黄金上涨1.3%至5107美元/盎司。
• 布伦特原油上涨3.1%至72.3美元/桶。
• 伊朗局势和特朗普政府的关税政策对商品市场造成扰动，大宗商品现货指数收涨。

热点跟踪

• 对等关税违法：美国最高法院裁定特朗普政府引用IEEPA的对等关税无效，但随后特朗普政府宣布征收15%的全面临时关税，为期150天。
• 关税政策不确定性：虽然对等关税被取消，但特朗普政府仍可能通过其他法律手段加征关税，未来关税压力仍存。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储政策转向：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
• 流动性紧张：市场可能面临流动性紧张的风险。
• 关税政策不确定性：未来关税政策的不确定性可能继续影响市场情绪和资产表现。

走势评级体系

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务。
• 东证衍生品研究院：提供市场分析和研究报告，地址为上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼，联系人梁爽，电话8621-63325888-1592，传真8621-33315862，网址www.orientfutures.com，邮箱research@orientfutures.com。

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