20250727-华联期货-黄金周报_美日_美欧盟对等关税达成协议_避险情绪回落_33页_2mb

华联期货黄金周报（20250727）

基本面市场回顾

近期，美日、美欧盟等关税协议达成，避险情绪减弱。2025年以来，伦金和沪金指数分别上涨了28.35%和25.86%；上周的表现则相对平淡，伦金和沪金分别上涨0.55%和0.04%。

经济数据与通胀

• 美国核心CPI和核心PCE数据下跌趋势有所缓和，2025年6月CPI同比上涨2.7%，高于预期；核心CPI同比较上年增加0.1个百分点。5月核心PCE物价指数录得2.7%，同样超出预期。

• 美国国债收益率自2023年10月开始震荡下行，今年1月后，收益率开始反弹，近几个月波动较大。

• 美国非农就业数据持续增长，6月份非农就业增加14.7万人，连续月份表现亮眼。一季度GDP增速放缓至2.06%。

供需与库存

• 黄金供需状况显示，紧平衡状态不利于价格下跌，对上涨有支持作用。2024年全球黄金需求有所减少，但国内仍紧平衡，金条和金币库存增加。

• 央行购金在2022年至2024年比较高，但2025年一季度以后购金量有所减少，但仍为净购买。黄金ETF持有量在2023和2024年呈现下降趋势，但近期有所回升。

周度观点与策略

• 在市场震荡期，建议黄金多单持有，观察基本面变化，耐心等待回调做多的机会。

• 风险因素包括美国继续保持加息政策、高企的财政赤字等，均可能对黄金价格构成压力。

• 长期来看，美元走弱、央行持续购金以及避险需求等因素依然为黄金提供支撑。

技术分析

图表显示上周金价震荡运行，若前期低点得到支撑，黄金价格仍有上行空间。短周期内震荡或仍将延续，需关注大趋势信号。

免责声明

本报告中的信息来源于Wind及调研机构，并不构成任何期货交易的具体买卖建议。投资者需对相关风险负责，并须独立承担投资风险。分析结论及建议仅供参考。