20250509-东证期货-综合晨报_英美就关税贸易协议达成一致_通威暂无计划通过交割去库_21页_686kb

综合晨报-日度报告2025-05-09
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金融要闻及点评

1. 黄金：英美达成关税贸易协议，金价下跌超2%。市场风险偏好回升，美元指数走强，地缘冲突未升级，金价或短期回调。建议关注中美会谈进展，黄金短期承压。
2. 外汇（美元指数）：美英达成协议后美元指数反弹，但中美关税博弈长期化，对经济的负面影响逐步显现，不建议追高。
3. 国债期货：央行开展1586亿元7天期逆回购，资金利率下行，曲线做陡机会显现。建议关注资金利率变化，正套策略可继续持有。
4. 美国股指期货：英美协议对铜价形成短期支撑，但国内政策及供需结构需进一步观察。建议波段操作，关注关税谈判进展。

商品要闻及点评

1. 农产品

   • 豆粕：USDA周度出口数据符合预期，国内豆粕现货北强南弱，基差合同成交活跃。短期期价震荡，关注2900支撑位。
   • 白糖：4月国内产销率创近十年新高，工业库存降至历史低位。外盘压力下郑糖或偏弱震荡，关注进口及现货供应变化。
   • 油脂：棕榈油受印尼levy传言影响反弹，但需等待MPOB报告数据。菜油库存预期下降，供应偏紧。
   • 玉米/淀粉：玉米库存持续下降，但销售压力仍存。淀粉期货价差波动有限，建议关注套保及拍卖进展。

2. 黑色金属

   • 螺纹钢/热卷：五一假期导致库存累积，表需回落但未明显恶化。钢价弱势趋势未扭转，短期下方空间有限，建议轻仓观望。
   • 动力煤：港口库存上涨，煤价承压。5月进口煤价或低位震荡，关注600元支撑位。
   • 铁矿石：FMG一季度发运量环比下降，铁水需求走弱，整体黑色板块震荡偏弱。
   • 焦煤/焦炭：下游钢厂利润有限，补库意愿不足。焦炭价格维持震荡，关注供给端变化。

3. 有色金属

   • 多晶硅：通威暂无通过期货交割去库计划，多单和正套可持有。仓单注销及空头减仓导致盘面反弹，需关注供给端调整。
   • 工业硅：DMC价格跌破9000元支撑位，供给端边际变化需警惕。短期建议观望，待明确减产信号再布局。
   • 碳酸锂：盐厂减产导致市场情绪修复，但成本支撑下移，中长期逻辑未变。建议关注供需变化及政策驱动。
   • 铜：英美协议缓解部分关税担忧，国内库存低位支撑盘面。建议波段操作，关注国内政策及海外资源供应。
   • 铅/锌：铅需求偏弱，库存回升，短期震荡；锌开工率高位运行，供应压力显现，建议观望并关注政策及库存变化。

4. 能源化工

   • 液化气：国内商品量环比下降，港口库存双增，需求端波动有限。短期震荡为主。
   • PTA：终端开工率回升，供应端检修扰动支撑期价。短期震荡偏强，上方空间有限。
   • 苯乙烯：聚酯原料上涨，出口报价局部上调。行业高开工下加工费承压，建议关注供应增量及需求变化。
   • 纸浆：外盘报价下跌，内外倒挂严重。短期维持震荡偏弱格局。
   • PVC：现货价格下跌，库存去化与关税预期利空叠加。中期逢高沽空，关注检修影响。
   • 纯碱/玻璃：纯碱库存回升，玻璃高库存压力持续。短期价格在低位震荡，需关注地产政策及需求季节性回落。
   • 航运：马士基一季度利润增长，但红海风险及地缘因素加剧波动，建议短期观望。

总结
报告重点分析了近期宏观经济及商品市场动态，核心观点包括：

• 关税谈判：美英协议短期内提振风险偏好，但中美分歧仍存，黄金与美元承压。
• 库存与供需：多数商品库存累积，但去库速度放缓，供需矛盾未完全缓解，价格弱势持续。
• 投资策略：建议关注套利机会及中线政策变量，短期以震荡思路应对，警惕市场波动。
• 行业影响：新能源、化工等板块受成本及政策扰动，需密切跟踪供需调整及库存变化。

核心结论为：短期市场波动加剧，需谨慎操作；中期关注政策及资源端变化，部分品种或延续震荡偏弱走势。