20260715-中国银河-银行行业2026年6月金融数据点评_融资结构调整_信贷需求弱于去年同期_4页_628kb

2026年6月金融数据点评总结

核心内容

2026年6月，中国社会融资规模（社融）新增3.36万亿元，同比少增8606亿元，社融存量增速为7.40%，较上月下降0.26个百分点，显示融资增速持续放缓。整体来看，融资结构调整是长期趋势，信贷需求弱于去年同期，企业债对信贷的分流效应仍在持续。

主要观点

• 社融增速放缓：社融增速连续4个月回落，主要由政府债和企业债支撑，但信贷需求偏弱。
• 信贷需求疲软：6月新增人民币贷款1.77万亿元，同比少增5950亿元；企业贷款增加1.5万亿元，同比少增2700亿元，显示企业融资需求不足。
• 票据融资支撑：票据融资增加1144亿元，同比多增5253亿元，反映信贷需求偏弱但有所改善。
• 居民贷款需求低迷：居民贷款增加2646亿元，同比少增3330亿元，短期和中长期贷款均同比减少。
• 资金活化程度下降：M1和M2同比分别增长4%和8%，M1-M2剪刀差为-4%，环比扩大0.9个百分点，显示资金活化程度下降。
• 存款结构变化：居民存款增加1.95万亿元，同比少增5200亿元；企业存款增加1.94万亿元，同比多增1627亿元；财政存款减少9385亿元，非银存款减少9900亿元，显示资金流向变化。
• 投资建议：推荐银行板块，认为其基本面受益于负债成本优化和资产质量改善，盈利韧性有望延续。

关键信息

社融结构分析

• 新增社融：3.36万亿元，同比少增8606亿元。
• 政府债：新增7683亿元，环比下降，同比少增5825亿元，但总发行量仍较高。
• 企业债：新增4012亿元，同比多增1590亿元。
• 非金融企业股票融资：新增628亿元，同比多增425亿元。
• 表外融资：减少1344亿元，同比少减140亿元，票据融资仍为企业贷增量支撑。

信贷需求分析

• 新增人民币贷款：1.77万亿元，同比少增5950亿元。
• 居民贷款：增加2646亿元，同比少增3330亿元，短期和中长期贷款均同比减少。
• 企业贷款：增加1.5万亿元，同比少增2700亿元，中长贷和短贷均同比减少。

存款结构变化

• 金融机构存款：增加1.99万亿元，同比少增1.22万亿元。
• 居民存款：增加1.95万亿元，同比少增5200亿元。
• 企业存款：增加1.94万亿元，同比多增1627亿元。
• 财政存款：减少9385亿元，同比多减1185亿元。
• 非银存款：减少9900亿元，同比多减4700亿元。

投资建议

• 推荐银行板块，认为其盈利韧性有望延续。
• 推荐个股：工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响融资需求和资产质量。
• 利率下行：可能对银行净息差（NIM）造成压力。
• 关税冲击：可能影响市场需求。

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-80927617 | zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001
• 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 从业经历：2016年加入中国银河证券研究院，证券从业10年

评级标准

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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总结

2026年6月，中国金融数据反映出融资结构调整的长期趋势，信贷需求弱于去年同期，企业债对信贷的分流效应持续。尽管如此，银行板块基本面仍具韧性，盈利能力和资产质量改善成为估值支撑。建议关注银行板块及具体个股机会，同时需警惕经济不及预期、利率下行及关税冲击等风险。