20260427-国金期货-氧化铝期货日报_5页_984kb

氧化铝期货日报总结

核心内容

今日氧化铝期货主力合约大幅上涨，现货价格维持平稳，市场交投热度显著提升。主要受短期供应收紧预期和铝土矿成本端支撑影响，期货价格脱离前期震荡区间反弹。整体来看，氧化铝市场处于多空博弈状态，短期存在反弹动能，但高库存和远期供应增量压制了价格上行空间，预计价格将维持震荡偏强运行。

主要观点

• 短期反弹动能：由于广西地区大型工厂阶段性检修导致供应收紧，叠加几内亚铝土矿出口政策不确定性，推动成本预期上升，支撑期货价格反弹。
• 宏观环境改善：国内3月PPI同比转正至0.5%，制造业PMI回升至50.4%，重回荣枯线以上，显示工业需求边际改善，为氧化铝价格提供宏观支撑。
• 成本端支撑强化：几内亚拟削减铝土矿出口量，叠加5-6月雨季影响，铝土矿价格存在季节性上涨预期，从而抬升氧化铝成本。
• 中期趋势：国内氧化铝产能过剩格局未改变，高库存压力持续，价格不具备持续大幅上涨基础，中枢波动大概率围绕成本区间运行。

关键信息

当日主力合约行情

现货价格

• 华南：2670-2720元/吨
• 华东：2670-2710元/吨
• 西南：2765-2805元/吨
• 西北：2865-2905元/吨
• 进口氧化铝：澳铝FOB价格310美元/吨，折算成本约2745元/吨，4月预计到港量超50万吨。

库存数据

• 社会库存：591.5万吨
• 港口库存：30.4万吨
• 厂库库存：15.0万吨
• 总库存：640.97万吨，较4月17日微增，库存压力仍存。

供应数据

• 建成产能：11510万吨
• 开工产能：8820万吨
• 开工率：76.63%
• 3月产量：7980.3千吨
• 一季度累计产量：23546.7千吨

风险关注

• 交割库仓单集中注销：可能冲击现货价格，需警惕价格波动。
• 广西新产能投放加快：可能加剧远期供应增量，压制价格上行。
• 进口氧化铝到港量超预期：增加市场供应，带来价格下行压力。
• 几内亚铝土矿政策未落地：出口政策不确定性较高，影响成本端预期。

重大消息面

1. 广西工厂检修：某大型工厂阶段性锅炉检修，导致南方氧化铝短期供应收紧，支撑现货价格。
2. 进口氧化铝增量：4月预计到港量达50万吨以上，供应端存在增量压力。
3. 几内亚铝土矿政策预期：拟削减出口量，叠加雨季影响，铝土矿价格预期上涨。
4. 宏观经济回暖：PPI转正，制造业PMI回升至扩张区间，工业需求改善，为氧化铝提供宏观支撑。

风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。报告仅供参考，不构成投资建议，国金期货不对报告内容及操作后果承担任何责任。期市有风险，入市需谨慎。