20260304-宝城期货-豆类日报_豆类走势分化_油脂震荡偏强_6页_724kb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为豆类日报，主要分析了3月4日豆类及油脂期货市场的走势，并结合产业动态、市场数据及图表信息，探讨了当前市场的主要矛盾与未来走势预期。

主要观点

豆类市场走势分化

• 豆一：期价涨幅超1%，向上突破5日和10日均线压力，资金变化不大。
• 豆二：期价震荡偏弱，资金变化不大，暂获5日均线支撑。
• 豆粕：期价高位回落，跌破5日均线支撑，伴随减仓6.8万手。
• 菜粕：期价震荡偏弱，承压于60日均线压力，下探5日和10日均线支撑，资金变化不大。

油脂市场震荡偏强

• 豆油：期价震荡偏强，暂获5日均线支撑，资金变化不大。
• 棕榈油：期价高位回落，下探20日均线支撑，伴随减仓近1万手。
• 菜油：期价震荡偏强，受国内库存偏低支撑。

关键信息

国际市场动态

• 美豆价格：受原油上涨带动小幅收高，但美元走强、需求疑虑及巴西竞争压力限制涨幅。
• 巴西产量：南美作物专家指出巴西北部马托格罗索地区降雨过多，影响大豆收获与质量，产量预估下调至1.78亿吨，但仍为创纪录水平。
• 中东局势：美以空袭伊朗引发地缘政治紧张，担忧霍尔木兹海峡中断，增加运输成本与风险，对巴西和美国大豆出口构成潜在压力。

国内市场情况

• 豆粕市场：成本支撑与现货疲软博弈激烈，油厂开机恢复，供应充裕，库存仍处高位，下游采购谨慎，导致成交清淡，现货基差走弱。
• 油脂市场：豆油现货折价销售吸引补货，棕榈油近月到港集中，库存攀升，处于消费淡季，需求恢复缓慢，但3月买船偏少与豆棕价差收窄可能刺激需求。
• 压榨数据：美国1月大豆压榨量创历史新高，压榨利润提升，显示市场对豆油需求增强。

市场情绪与趋势

• 短期走势：豆类市场受外部利多支撑保持偏强震荡，但国内高库存与弱需求限制中长期上涨空间。
• 油脂市场：受地缘政治与基本面因素影响，高位震荡，市场情绪较前期降温。

产业动态

1. 巴西大豆收获进展：截至2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为41.7%，高于前一周的31.9%，但低于去年同期的48.4%。
2. 巴西产量预期：StoneX将巴西大豆产量预期调低至1.778亿吨，但仍为历史最高水平。
3. 中东冲突影响：美以空袭伊朗引发局势升级，担忧霍尔木兹海峡中断，增加运输成本与风险。
4. 美国压榨数据：1月大豆压榨量达2.2786亿蒲，创历史新高，压榨利润提升至每蒲2.87美元。

市场数据

表1：现货市场价格

表2：油厂压榨利润

图表信息

• 图1：大豆港口库存
• 图3：豆油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图2：大豆盘面压榨利润
• 图4：棕榈油港口库存
• 图6：棕榈油基差

免责条款

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。客户应独立判断，不得依赖本报告进行投资决策。

投资建议

• 豆类：短期偏强震荡，但中长期受限于国内高库存与弱需求。
• 油脂：市场由宏观情绪与需求差异主导，整体偏强，但需关注库存变化与运输成本。

作者信息
姓名：毕慧
机构：宝城期货投资咨询部
从业资格证号：F0268536
投资咨询证号：Z0011311
联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com