> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪金主力合约收盘价(日,元/克)</td><td>1153.060</td><td>-28.91</td><td>沪银主力合约收盘价(日,元/千克)</td><td>21854</td><td>+209.001</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪金(日,手)</td><td>126,419.00</td><td>-13351.001</td><td>主力合约持仓量:沪银(日,手)</td><td>5,406.00</td><td>-668.001</td></tr><tr><td>主力合约成交量:沪金</td><td>418,498.00</td><td>+25719.001</td><td>主力合约成交量:沪银</td><td>482,764.00</td><td>-115387.001</td></tr><tr><td>仓单数量:沪金(日,千克)</td><td>105033</td><td>-271</td><td>仓单数量:沪银(日,千克)</td><td>294,823</td><td>-126611</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所黄金现货价</td><td>1153.18</td><td>-28.821</td><td>华通一号白银现货价</td><td>20,939.00</td><td>-1748.001</td></tr><tr><td>沪金主力合约基差(日,元/克)</td><td>0.12</td><td>0.121</td><td>沪银主力合约基差(日,元/克)</td><td>-915.00</td><td>-1957.001</td></tr><tr><td rowspan="4">供需情况</td><td>SPDR黄金ETF持仓(日,吨)</td><td>1099.04</td><td>-2.291</td><td>SLV白银ETF持仓(日,吨)</td><td>15,981.38</td><td>79.141</td></tr><tr><td>黄金CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>159177.00</td><td>-738.001</td><td>白银CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>22,260.00</td><td>-1743.001</td></tr><tr><td>供应量:黄金总计(季,吨)</td><td>1302.80</td><td>-0.191</td><td>供应量:白银:总计(年,吨)</td><td>32,056.00</td><td>482.001</td></tr><tr><td>需求量:黄金总计(季,吨)</td><td>1345.32</td><td>79.571</td><td>需求量:白银:总计(年,吨)</td><td>35,716.00</td><td>-491.001</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>99.27</td><td>0.721</td><td>10年美债实际收益率</td><td>1.77</td><td>0.011</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>23.57</td><td>2.131</td><td>CBOE黄金波动率指标</td><td>38.77</td><td>3.941</td></tr><tr><td>标普500/黄金价格比</td><td>1.35</td><td>0.061</td><td>金银比</td><td>61.91</td><td>5.751</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1)美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”,推动新一轮股票抛售潮,能源价格持续攀升,重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%,降息门槛显著抬高。2)中东冲突持续蔓延。伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击,宣称击中中东地区多处美军目标。以色列对德黑兰发动“大规模打击”,并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施。3)美联储主席提名人凯文:沃什将缓慢推进美联储缩表。沃什目标将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平。4)美联储威廉姆斯表示,若通胀在关税影响消退后继续回落,美联储将有理由进一步降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示,如果通胀降温,今年晚些时候进行一到两次降息可能是合适的,但中东战争可能会造成足以支持更长时间暂停行动的局面。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">伦敦金重新企稳于5000美元关口上方,伦敦银于80美元关口触底反弹。今日盘中,沪市贵金属市场震荡反弹收跌,沪金主力2604合约跌3.10%报1153.06元/克,沪银主力2606合约跌4.43%报21854元/千克。受特朗普在伊朗问题上“不惜代价”的强硬表态影响,市场避险情绪急剧升温,美股市场重挫导致市场流动性收紧,导致昨夜贵金属市场集体下挫。与此同时,美元及美债收益率集体走强,对金价构成较强上行阻力。能源价格持续攀升,再度点燃市场对通胀上行的担忧。美联储主席提名人凯文:沃什将缓慢推进美联储缩表,目标将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平,鹰派政策预期导致降息预期再度回落,预计年内两次降息的概率已降至50%,表明政策宽松的门槛正显著抬高。10Y-2Y美债利差延续收敛,预示市场继续展开对于通胀预期走强以及降息预期回落的定价。短期来看,市场流动性收紧或加剧贵金属市场抛售压力,但考虑到美伊局势持续升温的态势,整体局势超出市场预期,或继续推动贵金属市场的避险买盘需求,下方存在较强支撑。中长期而言,地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变,黄金作为首选避险对冲资产的吸引力仍存。操作上建议,逢低布局多单为主,注意风险控制。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">03-04 21:15 美国ADP私营就业报告03-04 23:00 美国ISM非制造业PMI03-05 20:30 美国1月贸易帐数据03-05 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数</td></tr><tr><td colspan="7"></td></tr></table> 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。