> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报（2026年3月4日） # 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) <table><tr><td>品种</td><td>短期</td><td>中期</td><td>日内</td><td>观点参考</td><td>核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种策略解析></td></tr><tr><td>豆粕2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏强</td><td>震荡偏强</td><td>进口大豆成本，进口到港节奏，油厂开工节奏，库存压力</td></tr><tr><td>豆油2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏强</td><td>震荡偏强</td><td>美豆成本支撑，美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存</td></tr><tr><td>棕榈2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏强</td><td>震荡偏强</td><td>马棕产量和出口，印尼生柴和出口政策，欧盟相关政策变化，国内到港和库存，替代需求</td></tr></table> # 备注： 1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2. 跌幅大于 $1\%$ 为弱势，跌幅 $0\sim 1\%$ 为震荡偏弱，涨幅 $0\sim 1\%$ 为震荡偏强，涨幅大于 $1\%$ 为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 # 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：豆类市场在地缘冲突引发的全球商品波动中呈现内部分化、多空交织的格局。美豆价格小幅上涨，主要受到关联品种豆油期货强势的支撑，但美元走强、中国采购需求存疑以及巴西丰产收割推进等因素共同构成了上行压制。国内核心矛盾在于，尽管国内豆粕库存环比有所下降，但绝对水平仍处历史同期高位，供应压力并未根本缓解。随着油厂开机率预期回升，库存存在继续累库的可能。下游饲料企业采购 谨慎，多维持安全库存滚动补库，导致现货基差承压。整体来看，市场在进口成本支撑与国内高库存压制的博弈中陷入震荡。 # 品种：棕榈油(P) # 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 # 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：油脂市场在地缘风险溢价与政策预期共同驱动下延续强势，但内外基本面明显分化。国际市场，中东战事持续推高原油价格，情绪外溢至油脂板块。尽管棕榈油未被纳入美国生柴体系，但豆油走强带来的比价优势使其通过替代效应间接受益。同时，棕榈油产地基本面提供支撑，印度因价格优势扩大采购，2月进口量创阶段新高，有助于缓解产地库存压力；调查显示马来西亚2月末棕榈油库存或连续第二个月下降至四个月低点。国内棕榈油近月到港充裕，库存大幅回升，基差维持弱势。整体来看，油脂板块由宏观情绪与政策预期主导，国内棕榈油高库存压力令棕榈油期价被动跟涨，涨幅受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> # 获取每日期货策略推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0571-87006873 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。