20221210-华安期货-油脂油料周报_利空政策云集_油脂盘整_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现盘整态势，受多重政策和天气因素影响，市场情绪较为谨慎。豆油、棕榈油和菜油分别受到不同因素的支撑与压制，价格走势分化。整体来看，市场对供需变化的预期较为明确，但实际成交疲软，基差维持低位。

主要观点

豆油

• 政策影响：USDA 12月供需报告对市场影响偏中性，但美国环境保护署公布的可再生燃料计划低于预期，导致美豆油大幅下挫，拖累植物油整体走弱。
• 市场动态：国内豆油现货价格持续走低，周内均价下跌，基差有所下调，但成本端支撑下，价格下跌空间有限。
• 投资建议：短期震荡偏弱，但中长期支撑较强，建议关注基本面变化，谨慎操作。

棕榈油

• 政策利好：印尼计划实施B35生物柴油政策，预计提振棕榈油消费需求，同时欧盟限制与森林砍伐相关的农产品出口，限制棕榈油下跌空间。
• 市场动态：国内棕榈油库存持续上升，现货价格下跌明显，华东、华南地区出货不佳，基差低位徘徊。
• 投资建议：短期震荡为主，下方空间有限，可考虑多头配置。

菜油

• 供应预期：后续大量进口菜籽到港，压榨量预计大幅增加，对菜油形成中长期压力。
• 市场动态：当前菜油市场表现相对坚挺，但未来供应增加可能影响价格走势。
• 投资建议：中长期持偏空思路。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据

行业资讯

• USDA报告：上调2022/23年度全球大豆期末库存至1.0271亿吨，高于市场预期。
• 美豆出口：12月1日当周美豆出口净销172万吨，高于预期，对CBOT大豆形成支撑。
• 印尼B35政策：印尼总统要求政府建立B35生物柴油政策实施机制，预计提振棕榈油需求。
• 拉尼娜预测：NOAA预计拉尼娜现象将持续至北半球冬季，2023年1-3月维持拉尼娜或转为中性的概率各为50%。
• 巴西播种情况：巴西帕拉纳州大豆播种率已达99%，处于营养生长期和开花期，植株评级优秀。

现货与基差

• 豆油现货：国内一级豆油主流报价区间9885-10098元/吨，周内均价下跌，基差维持在+450至+800元/吨。
• 棕榈油现货：北方地区价格跌幅明显，华东、华南价格均下跌超500元/吨，基差低位运行。
• 市场分析：下游需求疲软，油厂出货量增加但未显著改善，棕榈油进入需求淡季，基差预计低位震荡。

库存情况

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存52万吨，环比微降0.29%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商库存96.75万吨，环比上升3.7%。
• 开机率变化：国内油厂开机率继续上升，预计下周东北、广西、广东市场开机率小幅下降，其他地区维持高位。

波动率分析

• 豆油波动率：1M历史波动率20.92%，较前一周下降2个百分点。
• 棕榈油波动率：1M历史波动率35.81%，较前一周上升3个百分点。
• 建议：近期波动率变化较小，建议观望。

油粕比

• 趋势分析：随着交割月临近，期限价格回归，豆粕价格短期坚挺，豆油消费仍未明显改善。
• 投资建议：当前油脂消费疲软，建议多粕空油策略。

结论

本周油脂油料市场受政策和天气因素影响，整体呈现震荡格局。豆油受美国可再生燃料计划影响走弱，但成本支撑下跌幅有限；棕榈油受印尼B35政策和欧盟限制影响，下跌空间受限；菜油则因进口增加而偏空。建议投资者关注下周关键数据，结合市场基本面和政策动向，谨慎操作。