20240115-国泰期货-商品研究晨报_72页_2mb

国泰君安期货商品晨报总结

贵金属

• 黄金：CPI超预期，美联储政策调整预期，短期震荡；地缘冲突支持黄金。
• 白银：高位回落；趋势强度0。

工业金属

• 铜：社会库存下降支撑价格；海外供应扰动，趋势强度-1。
• 铝：关键点位震荡，氧化铝企稳；趋势强度0。
• 锌：供需双弱，趋势强度0。
• 铅：备库支撑，震荡上移，趋势强度1。
• 锡：震荡回落，趋势强度-1。
• 工业硅：弱势运行，关注下游；趋势强度-1。
• 碳酸锂：宽幅震荡；供需平衡延续，趋势强度-1。

能源及黑色系

• 铁矿石：宽幅震荡；需求疲软，宏观预期反复，趋势强度-1。
• 螺纹钢/热轧卷板：成本松动，震荡反复；趋势强度0。
• 硅铁/锰硅：供需趋弱，低位反复；趋势强度0。
• 焦煤/焦炭：区间震荡；供应收缩预期，需求偏弱，趋势强度0。
• 动力煤：震荡偏弱；需求疲弱，库存高位，趋势强度0。
• 集运指数：暂时震荡市，红海事件扰动运价，趋势强度0。

农产品

• 玻璃：不宜追空，中期震荡；库存高企，趋势强度0。
• 对二甲苯/PTA/MEG：中期偏强/震荡；多空博弈，趋势强度0/0/1。
• 橡胶/合成橡胶：宽幅震荡；供需博弈，趋势强度0。
• 沥青/LLDPE/PP：震荡延续/宽幅震荡；需求淡季，成本波动，趋势强度-1/0/0。
• 烧碱/纸浆/甲醇/尿素：震荡市；基本面疲软，趋势强度0。
• 苯乙烯：缩利润，绝对价格震荡，趋势强度1。
• 纯碱/LPG/短纤/PVC：震荡市；供需矛盾未明显缓解，趋势强度0。
• 燃料油/低硫燃料油：震荡，跟随原油；价差企稳，趋势强度0。
• 棕榈油/豆油：阶段性支撑；进口成本下移，趋势强度0。
• 豆粕/豆一：USDA报告偏空，趋势强度-1/0。
• 玉米/白糖/棉花/鸡蛋：震荡运行；库存压力及政策预期，趋势强度0。

市场展望

• 宏观：美联储降息预期调整，地缘政治冲突（俄乌冲突、红海事件）助力部分商品。
• 核心逻辑：供需双重弱化导致多数商品宽幅震荡，政策敏感性较高；短期修复与中期趋势博弈。