20210228-开源证券-赛意信息-300687.SZ-公司信息更新报告_受益制造业升级改造_业绩持续增长_4页_855kb

赛意信息（300687.SZ）总结

核心内容

赛意信息是一家国内领先的数字化赋能厂商，其核心业务从泛ERP管理扩展进入智能制造领域，产品线齐全。公司受益于制造业升级改造和软件国产化需求的释放，通过行业标杆性项目持续扩展客户群，推动业绩持续增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2020年实现营业收入13.96亿元，同比增长29.75%；归属于上市公司股东净利润为1.75亿元，同比增长163.96%。
• 盈利改善明显：净利润增速远超营收增速，主要得益于智能制造产品收入增加及泛ERP业务毛利率恢复。
• 市场前景广阔：制造业正处顺周期扩产阶段，大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛，为公司带来良好发展机遇。
• 技术投入加大：公司募资3.2亿元用于智能制造解决方案升级和工业互联网云平台开发，以提升技术实力和产品体系。
• 股权激励稳定团队：2020年11月向158名激励对象授予1073万股限制性股票，以稳定核心团队并提升积极性。
• 估值持续优化：公司2020-2022年的PE预计分别为34.2倍、25.4倍、19.0倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心提升。

关键信息

财务表现

营收与盈利增长

• 营收增长：2020年营收同比增长29.75%，预计2021-2022年将保持27.7%~27.8%的增速。
• 净利润增长：2020年归母净利润同比增长164.0%，2021年预计增长34.5%，2022年预计增长33.5%。
• 毛利率提升：从2018年的32.3%提升至2022年的34.1%，盈利能力持续增强。

研发投入与战略发展

• 研发费用增加：2020年研发费用为113百万元，预计2021年为143百万元，2022年为182百万元，研发投入持续加大。
• 募资用途明确：公司募资3.2亿元用于智能制造解决方案升级和工业互联网云平台开发，进一步完善产品结构和提升技术能力。

财务结构

• 资产负债率上升：从2018年的21.3%上升至2022年的46.5%，但整体仍处于可控范围内。
• 流动比率与速动比率下降：2020年流动比率1.9，速动比率1.9；预计2021年流动比率1.9，速动比率1.8；2022年流动比率1.8，速动比率1.7，反映短期偿债能力略有下降，但整体财务状况稳健。

风险提示

• 客户扩展进度不及预期
• 公司技术研发不及预期
• 客户集中度风险

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上

结论

赛意信息凭借制造业数字化转型的强劲需求和持续的技术研发投入，实现了显著的业绩增长。公司未来发展前景良好，估值合理，具备较强的投资价值。