20250423-东吴证券-瑞达期货-002961.SZ-2024年年报点评_投资收益明显提升_风险管理业务利润大增_4页_731kb

报告摘要

瑞达期货2024年年报显示，公司实现了显著的业绩增长，投资收益和风险管理业务成为主要增长引擎。公司首次被东吴证券研究所覆盖，给予“买入”评级，基于其良好的盈利能力和业务拓展前景。

业绩表现亮眼：2024年公司营业收入达到18.1亿元，同比增长95.5%；归母净利润为3.8亿元，同比增长56.9%。净利润率和净资产收益率均有所提升，分别达到21.2%和13.2%。
投资收益显著增长：公司投资收益同比增长354%，达到6.1亿元，成为推动整体利润增长的重要因素。
风险管理业务飞速发展：风险管理业务营业利润同比增长2298%，达到1.8亿元，主要得益于基差贸易业务规模的扩大，2024年风险管理业务收入10.4亿元，同比增长308%。
期货经纪业务稳健增长：尽管手续费收入同比下滑10.6%，但客户保证金规模增长20.2%，达到124亿元，其中机构客户占比58%。
资管&公募业务表现强劲：资管业务收入同比增长202%，达到1.1亿元，资产管理权益规模增长18.3%。
境外业务持续扩张：境外业务收入同比增长104%，达到2104万元，主要受益于境外市场需求提升和美元高息环境。
盈利预测乐观：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6/5.2/5.9亿元，对应PE分别为15.2x、13.3x和11.8x，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

2024年财务数据：
- 营业总收入：181亿元
- 归母净利润：38.3亿元
- EPS（最新摊薄）：0.86元/股
- ROE：13.7%
- 股息派发：每股0.2元，全年累计分红比例38.4%
2025-2027年预测：
- 营业总收入：266.5/355.7/437.1亿元
- 归母净利润：45.9/52.4/59.3亿元
- EPS：1.03/1.18/1.33元/股
- P/E：15.20/13.32/11.77倍
- P/B：2.24/2.24/2.23倍
- P/S：2.62/1.96/1.60倍

2024年资产负债表：
- 资产总计：1603.7亿元
- 负债总计：1310.4亿元
- 资产负债率：81.55%
2025-2027年预测：
- 资产总计：1802.8/1897.3/1873.4亿元
- 负债总计：1486.0/1580.4/1556.2亿元
- 实收资本：445.04百万股
- 归属于母公司所有者权益：289.1亿元

公司代码	公司名称	2024年P/E	2025E P/E	2026E P/E	2024年P/B	2025E P/B	2026E P/B
600927	永安期货	30.86	26.55	23.77	1.45	1.36	1.30
603093	南华期货	16.98	14.23	12.58	1.87	1.81	1.59
002961	瑞达期货	18.25	15.20	13.32	2.42	2.24	2.24
平均值		23.92	20.39	18.17	1.66	1.59	1.45