20250923-南华期货-聚乙烯风险管理日报_2页_731kb

聚乙烯价格分析总结

价格预测
聚乙烯2025年9月月度价格区间预测为7000-7300元/吨，当前20日滚动波动率为6.31%，历史百分位为1.2%。

套保策略
根据库存和采购需求，推荐以下对冲策略：

• 库存高时，建议卖空L2601期货（比例25%），或通过卖出看涨期权收取权利金降低成本（比例50%）。
• 采购需求高时，建议买入L2601期货（比例50%）锁定成本，或卖出看跌期权降低采购风险（比例75%）。
  入场区间参考现货price波动。

核心矛盾
供给端：装置检修减少，进口量可能回升；需求端：开工率恢复缓慢，库存去化不及预期，导致整体情绪偏弱。预期端有宏观支撑，但估值较低，继续下行空间有限，预测价格将以震荡为主。

利多因素

• 当前估值偏低水平。
• 埃克森美孚LDPE新装置投产延期。

利空因素

• 需求恢复速度偏缓。
• 当前LLDPE库存高位，旺季去库慢。
• 10月聚乙烯进口预计增加。

关键数据

• 期货合约价差显示L1-5月差扩大40元/吨，L5-9月差扩大48元/吨。
• 现货区域价差：华东-华南价差150元/吨；加工利润中，油制PE利润亏损582元/吨，煤制PE利润亏损77元/吨。
• 布伦特原油和石化原料价格波动影响聚乙烯成本。