20240306-东海证券-常熟银行-601128.SH-公司简评报告_营收与规模符合市场节奏_资产质量优异_8页_489kb

常熟银行(601128)是东海证券重点覆盖的银行类股票。该研究报告基于2023年业绩快报，分析公司经营状况并给出投资建议。

业绩方面，2023年公司营收增长120.4%至9870亿元，净利润增长196.1%至3282亿元，总资产规模大幅扩张161.9%至334479亿元。2023年第四季度，营收低于预期，主要由于息差收窄，受市场利率下行影响，估计利息收入减少约17亿元。

资产质量保持稳健，2023末不良贷款率稳定在0.75%，拨备覆盖率提升至537.88%。公司贷款结构中个人经营性贷款占比较高，风险较高贷款可能受利率重定价影响较大。

投资建议：维持"买入"评级，基于公司增长潜力，包括新领导班子增持、存款利率调整优化和宏观稳增长政策支持等因素。预测2024和2025年营收分别为11178亿元和12923亿元，净利润预计3918亿元和4791亿元。目标市净率PB降至0.68倍和0.60倍。

风险提示：可能面临的包括资产规模增速放缓、小微贷款质量恶化以及净息差进一步收窄的风险。建议关注市场环境变化和公司资产负债结构调整。

摘要强调公司基本面强劲，但需警惕利率风险和宏观经济不确定性。综合来看，维持增持态度。