核心内容
北部湾港（000582.SZ）是位于中国西部的重要港口企业，受益于“西部陆海新通道”政策，正在加速发展成为东盟与西部地区的核心枢纽。公司近期获得李强总理的调研关注，并得到政策层面的支持，推动其在智能化运营、多式联运及基础设施建设方面的布局。
市场表现
- 当前股价：13.67元/股
- 52周价格区间：8.04-13.67元
- 总市值：31,287百万元
- 流通市值：12,965百万元
- 总股本：251,708万股
- 流通股：215,685万股
- 日均成交额：339百万元
- 近一月换手率：34.53%
- 股价表现：2026年5月8日，北部湾港涨幅达45.00%，显著高于沪深300指数的25.00%。
公司业绩与增长
一季报数据
- 营业收入：17.26亿元（yoy+5.03%）
- 归母净利润：2.29亿元（yoy+16.93%）
- 毛利率：30.49%，环比提升3.01pct
- 货物吞吐量：11253万吨（yoy+1.7%）
- 外贸吞吐量：5612万吨（yoy+10.7%）
- 集装箱吞吐量：221万TEU（yoy+1.5%）
预测数据（2026-2028E）
| 年度 |
营业收入（百万元） |
归母净利润（百万元） |
EPS（元） |
| 2026E |
8782.49 |
1226.36 |
0.49 |
| 2027E |
9921.97 |
1391.63 |
0.55 |
| 2028E |
11063.67 |
1586.46 |
0.63 |
营收与利润增长率
| 指标 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营收增长率 |
15.35% |
12.97% |
11.51% |
| 归母净利润增长率 |
18.14% |
13.48% |
14.00% |
项目进展
- 钦州大榄坪泊位扩建项目：已获董事会批准，投资30.95亿元，建设3个7万吨级通用泊位，年设计吞吐量1350万吨，工期30个月。
- 固定资产投资：2026年计划投资52.63亿元，推进江海联运改造。
- 资产注入：集团正逐步兑现承诺，注入7个沿海货运泊位，部分已验收并委托上市公司管理。
战略合作与政策支持
- 战略合作：与海南港航集团、玉林市政府、怀化市政府签署战略合作协议，推动区域协同发展。
- 平陆运河通航：企石枢纽进入通航倒计时，公司有望深度受益于运河的开通带来的物流效率提升。
财务状况
资产负债表
| 项目 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
3295.59 |
3446.79 |
3513.00 |
3968.79 |
4425.47 |
| 负债合计 |
16002.44 |
18236.17 |
20474.13 |
22197.59 |
23565.41 |
| 股东权益合计 |
19881.01 |
21448.80 |
22432.67 |
23549.13 |
24821.89 |
现金流量表
| 项目 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营性现金净流量 |
2090.68 |
3063.13 |
4921.45 |
5639.00 |
6088.55 |
| 投资性现金净流量 |
-1614.44 |
-2684.89 |
-5779.48 |
-5232.97 |
-5232.97 |
| 筹资性现金净流量 |
686.38 |
-228.63 |
924.24 |
49.76 |
-398.91 |
利润表
| 项目 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
7003.25 |
7613.96 |
8782.49 |
9921.97 |
11063.67 |
| 营业利润 |
1606.59 |
1433.17 |
1652.82 |
1876.03 |
2139.17 |
| 净利润 |
1346.04 |
1194.43 |
1372.78 |
1557.78 |
1775.88 |
财务比率
| 指标 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
32.07% |
30.26% |
30.76% |
31.24% |
31.77% |
| 净利率 |
19.22% |
15.69% |
15.63% |
15.70% |
16.05% |
| 营业利润率 |
22.94% |
18.82% |
18.82% |
18.91% |
19.34% |
| ROE |
6.92% |
5.45% |
6.16% |
6.67% |
7.23% |
| ROA |
3.40% |
2.62% |
2.86% |
3.04% |
3.28% |
| ROIC |
4.90% |
4.67% |
5.44% |
5.75% |
6.13% |
估值倍数
| 指标 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| P/E |
28.23 |
33.15 |
28.06 |
24.73 |
21.69 |
| P/B |
1.97 |
1.81 |
1.74 |
1.66 |
1.57 |
| EV/EBIT |
15.24 |
19.79 |
23.55 |
21.08 |
18.92 |
| EV/EBITDA |
8.48 |
9.93 |
9.99 |
9.01 |
8.38 |
| EV/NOPLAT |
22.33 |
25.52 |
28.45 |
25.47 |
22.86 |
投资评级
- 股票评级：增持（维持）
- 行业评级：强于大市
- 评级依据：公司业绩稳健增长，受益于政策支持与基础设施建设，有望在西部陆海新通道中发挥更大作用。
风险提示
- 宏观经济波动：影响腹地需求及整体市场环境。
- 区域竞争：可能面临货源分流风险。
- 大规模资本开支：需关注产能消化能力。
- 地缘政治与天气灾害：对港口运营产生潜在影响。
公司信息
