> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北部湾港2026年H1业绩总结 ## 核心内容 北部湾港在2026年上半年实现营收35.86亿元，同比增长0.84%；归母净利润为5.58亿元，同比增长5.09%。公司拟进行一次半年度分红，每股税前派息0.078元。尽管2026年H1营收增速放缓，但归母净利润仍保持增长，显示出公司业绩的韧性。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现稳健盈利，归母净利润同比增长5.09%，反映出公司在运营效率和成本控制方面的持续优化。 - **业务结构**：公司主营业务以装卸堆存为主，贡献了92%的毛利金额，拖轮业务毛利同比增长32.58%，理货业务毛利占比相对较小。 - **航线拓展**：2026年上半年公司航线覆盖度持续扩大，新增2条外贸集装箱航线，总航线数达到102条，其中外贸航线63条，内贸航线39条。航线网络覆盖东南亚、东北亚及远洋非洲、北美、南美、印巴等地区。 - **投资评级**：太平洋证券给予公司“增持”评级，认为未来随着平陆运河通航，多式联运方案将逐步落地，有望带来货量的长期增长。 - **财务指标**：公司资产负债率为43.52%，保持在合理水平。盈利预测显示，2026-2028年公司归母净利润预计分别为10.92亿、12.51亿、13.99亿元，净利润增长率分别为5.17%、14.59%、11.81%。EPS预计从0.43元增长至0.56元，PE从25.11倍下降至19.60倍。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本：25.17亿股 - 流通股本：21.57亿股 - 总市值：279.9亿元 - 流通市值：239.84亿元 - 12个月内最高价：15.46元 - 12个月内最低价：8.36元 ### 财务指标（预测） | 年份 | 营业收入（亿元） | YOY增长率 | 归母净利润（亿元） | YOY增长率 | EPS（元） | PE（X） | |------|------------------|-----------|---------------------|-----------|-----------|--------| | 2025A | 76.14 | 8.72% | 10.38 | -14.85% | 0.41 | 26.41 | | 2026E | 76.97 | 1.09% | 10.92 | 5.17% | 0.43 | 25.11 | | 2027E | 88.47 | 14.93% | 12.51 | 14.59% | 0.50 | 21.91 | | 2028E | 97.31 | 10.00% | 13.99 | 11.81% | 0.56 | 19.60 | ### 资产负债表（预测） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 32.96 | 34.47 | 40.34 | 56.78 | 74.95 | | 资产总计 | 358.83 | 396.85 | 407.91 | 427.28 | 446.30 | | 负债合计 | 160.02 | 182.36 | 182.09 | 189.57 | 195.26 | | 股东权益合计 | 198.81 | 214.49 | 225.82 | 237.71 | 251.04 | ### 现金流量表（预测） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 20.91 | 30.63 | 13.71 | 22.13 | 23.19 | | 投资性现金流 | -16.14 | -26.85 | -4.98 | -0.98 | -0.04 | | 融资性现金流 | 6.86 | -2.29 | -2.85 | -4.71 | -4.98 | | 现金增加额 | 11.63 | 1.50 | 5.88 | 16.44 | 18.17 | ## 风险提示 - 安全运营风险 - 运河工程进度偏慢风险 - 外贸形势转弱风险 ## 投资评级说明 - **行业评级**：看好、中性、看淡，依据未来6个月内行业整体回报与沪深300指数的对比。 - **公司评级**：买入、增持、持有、减持、卖出，依据个股相对沪深300指数的涨幅预期。 ## 公司定位 北部湾港作为广西沿海主要的公共码头投资运营商，是西南沿海港口群的主力港口，地处中国西南地区，连接粤港澳和越南，是西部陆海新通道的重要出海口，具有战略意义和区位优势。 ## 结论 北部湾港在2026年上半年保持盈利增长，业务结构稳定，航线覆盖度持续提升。公司未来受益于平陆运河的建设，有望实现货量增长和盈利提升。太平洋证券对其给予“增持”评级，认为其具备长期增长潜力。