20241229-国盛证券-钢铁行业周报_11月利润显著回升_15页_2mb

钢铁行业周报分析与总结

核心观点

本周钢铁行业表现疲软，但在供给侧结构性调整背景下，企业利润环比显著回升。中信钢铁指数下跌0.69%，跑输沪深300指数。

重点领域分析

供给端

• 全国日均铁水产量环比下降7%，达2278万吨
• 高炉产能利用率85.5%，连续第二周回落
• 螺纹钢和热卷产量分别下降11%及18%

库存情况

• 钢材总库存环比降0.8%，降幅较上周收窄
• 社会库存同比下降14.4%，厂库小幅上升

需求表现

• 螺纹钢表观消费环比降8%，热卷降幅收窄
• 建筑钢材成交量小幅增长

原料与利润

• 11月黑色冶炼加工业利润达3118亿元，创年内新高
• 废钢、铁矿石价格均处于下行通道
• 部分钢企吨钢毛利回到盈亏平衡区间附近

投资建议

1. 低估值标的：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份
2. 细分领域机会：
   • 受益于油气、核电景气的久立特材
   • 受益于管网改造的新兴铸管
   • 受益于煤电建设的常宝股份
   • 首次覆盖甬金股份镀镍钢壳业务

中长期展望

积极因素

• 11月利润创两年新高
• 下游家电、汽车、建材零售额持续增长
• 政策面"反内卷"导向明确
• 能源投资加速：火电投资同比增长28.2%，核电投资增长48.8%

风险提示

• 政策调控超预期风险
• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅上涨