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钢铁行业2月利润有望创2016年以来单月最高

核心内容概述

根据光大证券研究所发布的行业周报，2017年2月钢铁行业利润有望创2016年以来单月最高，主要受去产能政策及市场需求回升的推动。钢铁板块整体表现优于市场，估值和盈利趋势均向好，建议超配。

主要观点

• 利润预期：1月吨钢利润已达到302元，为2016年单月峰值的1.66倍，2月吨钢利润预计环比增长50%。
• 库存情况：经销商库存本周环比上涨17.06%至1579万吨，虽高于2015年农历同期水平，但显著低于2011-2014年同期，库存仍处于健康区间。
• 政策利好：习主席和李总理多次强调钢铁去产能，政策执行力度强，成为钢铁股的重要支撑因素。
• 市场表现：申万钢铁指数本周上涨4.96%，跑赢沪深300指数3.51个百分点，2017年以来钢铁股涨幅居各行业之首。
• 股票推荐：首推方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份等个股，认为其具备较好投资价值。

关键信息

价格与成本

• 钢价：Myspic综合指数上涨0.67%，其中长材价上涨1.41%，扁平材价下跌0.12%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨0.79%，焦炭价格下跌6.98%，废钢价格持平。
• 利润模拟：螺纹、热卷、冷轧利润均上涨，不锈钢冷轧和热轧利润下降。

库存与产量

• 钢厂库存：1月中旬重点钢企钢材库存为1230.8万吨，旬环比下降2.29%。
• 库存增长：经销商库存上涨17.06%，港口铁矿石库存上涨3.34%。
• 产能利用率：1月产能利用率环比下降1.4%，2月计划上升3.2%，整体同比上升5.5%。

出口与内需

• 出口情况：1月出口钢材780万吨，环比下降10.2%；2月计划出口量上升8.7%。
• 内需数据：12月汽车产量同比上涨13.3%，水泥产量上涨0.92%，发电量上涨8.53%。

股票表现

• 涨跌幅：本周钢铁板块涨幅前五为酒钢宏兴（21.95%）、安阳钢铁（14.33%）、凌钢股份（14.04%）、杭钢股份（11.34%）、太钢不锈（10.30%）。
• 投资组合：光大钢铁组合本周涨7.81%，跑赢板块2.85个百分点。

风险提示

• 政策执行风险：钢铁去产能可能低于预期。
• 价格波动风险：钢价可能受市场供需变化影响出现波动。
• 经营风险：部分公司可能因市场变化或内部管理问题导致经营不善。

行业与市场对比

• 市场表现：申万钢铁指数本周涨幅4.96%，跑赢沪深300指数3.51个百分点，跑赢上证综指3.16个百分点。
• 国际对比：海外钢铁股如纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔等本周涨幅显著。

股票推荐

超配股票

• 方大特钢：本周涨幅4.51%，本月涨幅2.46%，PE为11倍。
• 河钢股份：本周涨幅0.96%，本月涨幅7.84%，PE为19倍。
• 安阳钢铁：本周涨幅1.81%，本月涨幅14.33%，PE为27倍。
• 马钢股份：本周涨幅1.34%，本月涨幅8.06%，PE为16倍。
• 新钢股份：本周涨幅1.40%，本月涨幅6.35%，PE为17倍。

估值与盈利预测

• PE（市盈率）：钢铁板块（剔除亏损和超微利）Q1年化PE预估在13倍左右，部分个股季度年化PE在个位数。
• EPS（每股收益）：2017年预测值均高于2016年，部分公司EPS增长显著。

行业动态

• 政策执行：五省市对地条钢“零容忍”，强化去产能措施。
• 市场情绪：钢材市场心态指数上涨至63%，显示市场信心增强。
• 产能调整：1月产能利用率下降1.4%，2月计划上升3.2%，预计产量将恢复性增长。

总结

钢铁行业在2017年2月有望迎来利润高峰，主要得益于去产能政策的持续推进和市场需求的逐步回暖。尽管库存有所上升，但仍在可控范围内，未对市场造成明显压力。分析师建议超配钢铁股，重点关注方大特钢、河钢股份等个股。同时，需警惕政策执行不及预期、钢价波动及公司经营风险等潜在因素。