深度报告-20201102-安信证券-电力设备行业_电新板块繁荣_新贵_受青睐_25页_3mb

电新板块繁荣与投资建议总结

核心内容

2020年第三季度，电新板块整体呈现繁荣态势，基金持仓占比从Q2的9.13%上升至11.10%，维持在超配水平。其中，新能源发电板块增长显著，从Q2的2.94%提升至4.95%，光伏为主要增长动力。新能源汽车板块也有所上升，从Q2的5.12%增加至5.31%。基金持仓市值TOP10公司集中度提高，头部企业持仓有所下滑，但仍是基金关注重点。

主要观点

• 板块表现：电新板块整体持仓占比提升，光伏和新能源汽车是主要增长点。
• 新贵崛起：部分新上市的光伏企业如固德威、中信博、金博股份受到更多关注。
• 行业趋势：全球能源革命持续推进，光伏和电动车作为可再生能源和电动化的重要组成部分，景气度持续上升。
• 投资重点：建议关注光伏和电动车板块，重点推荐具备全球竞争力和成长潜力的龙头企业。

关键信息

光伏板块

• 全球光伏装机量预计将持续增长，2021年全球装机量预计为160GW（国内40-50GW，海外100-120GW）。
• 欧洲和中国均提出更高的可再生能源目标，预计到2030年可再生能源占比将显著提升。
• 光伏玻璃因双玻渗透率提升，需求增加且供给不足，价格持续上涨，毛利率超过50%。
• 逆变器需求因全球装机增长和存量替代而持续增加，组串式逆变器需求增速高于行业整体。

新能源汽车板块

• 全球新能源车销量在2020年1-9月达到178万辆，同比增长10.9%，自8月起实现由负转正。
• 中国新能源车销量在9月同比增长67%，预计全年销量将恢复至去年水平。
• 欧洲新能源车销量增长显著，预计全年销量将增长120%，有望成为全球第一大车市。
• 特斯拉销量和交付量持续增长，Model 3和Model Y表现突出，产能扩张计划持续推进。

电力设备与工控板块

• 电力设备与工控板块基金持仓略有下降，但工控领域表现突出，本土品牌替代进口趋势显著。
• 特高压项目带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞等。
• 低压电器市场空间广阔，重点推荐良信电器、正泰电器等。

投资建议

光伏板块

1. 硅料和电池片环节：盈利修复弹性大，重点推荐通威股份、爱旭股份。
2. 硅片和胶膜环节：竞争格局好，重点推荐隆基股份、福斯特、中环股份。
3. 玻璃环节：受益于双玻渗透率提升，重点推荐福莱特，重点关注港股信义光能和福莱特玻璃。
4. HJT产业链：从0到1的新兴技术，重点推荐苏州固锝、帝科股份，重点关注迈为股份、捷佳伟创、山煤国际。
5. 业绩增速快的成长股：重点推荐锦浪科技、固德威、阳光电源、晶澳科技、中信博。

新能源汽车板块

1. 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技。
2. 材料及零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、新宙邦、贝特瑞、中材科技，建议关注德方纳米、诺德股份、中科电气、星源材质、嘉元科技、杉杉股份。
3. 特斯拉产业链：重点推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团，建议关注比亚迪。

电力设备与工控板块

1. 低压电器：未来空间广阔，重点推荐良信电器、正泰电器，建议关注众业达。
2. 特高压与能源互联网：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力。
3. 电网基建：重点推荐平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技。
4. 充电桩：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。

风险提示

1. 政策或疫情影响：可能导致新能源车产销量及光伏、风电装机量低于预期。
2. 行业竞争加剧：可能导致市场地位下滑或盈利能力下滑。
3. 贸易摩擦加剧：可能增加海外经营风险。
4. 国网投资不足或制造业复苏缓慢：可能影响相关企业的业绩增长。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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