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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的聚烯烃市场早报，由分析师金泽彬撰写，主要分析LLDPE和PP两大品种的市场基本面、技术面、持仓情况及未来走势预期。

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LLDPE市场分析

基本面分析

• 宏观环境：美国11月CPI为7.1%，加息预计放缓，外盘原油价格夜间上涨，对市场情绪有所提振。
• 国内PMI：11月国内PMI为48，受疫情影响有所回落，但防疫政策进一步放开，市场对经济好转预期增强，主要体现在05合约上。
• 成本支撑：油制利润现金流快速好转，成本端有支撑。
• 供应情况：下周PE装置重启及检修均有，12月新产能可能在月底投产，整体开工率接近往年均值。
• 需求端：下游需求开工同比仍有差距，PE地膜需求偏淡，其余需求一般。
• 当前价格：LLDPE交割品现货价8350元/吨（+20），基本面整体偏多。

技术面分析

• 基差：LLDPE主力合约2301基差178元/吨，升贴水比例为2.2%，偏多。
• 库存：PE综合库存47.3万吨（+0），偏空。
• 盘面走势：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

走势预期

• 短期走势：预计LLDPE今日走势震荡偏强，L2301日内操作区间为8070-8330元/吨。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑，政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、加息超预期。

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PP市场分析

基本面分析

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国11月CPI为7.1%，加息预计放缓，外盘原油价格上涨。
• 国内PMI：同样受疫情影响，PMI为48，但防疫政策进一步放开，市场对经济好转预期增强，体现在05合约上。
• 成本支撑：油制利润现金流快速好转，成本端有支撑。
• 供应情况：PP装置计划重启，如扬子石化B#、浙江石化一期、青海盐湖等，兰州石化新装置计划短停，整体供应预计有所增加。
• 需求端：PP下游需求一般，BOPP弱势整理，综合库存偏高。
• 当前价格：PP交割品现货价7900元/吨（+20），基本面整体中性。

技术面分析

• 基差：PP主力合约2301基差66元/吨，升贴水比例为0.8%，偏多。
• 库存：PP综合库存49万吨（-0），偏空。
• 盘面走势：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。

走势预期

• 短期走势：预计PP今日走势震荡，PP2301日内操作区间为7700-7960元/吨。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑，政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、加息超预期。

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利多与利空因素

LLDPE

• 利多：
  1. 油制利润低，成本有支撑。
  2. 科学防控政策利好经济预期。
  3. 价差back结构。
• 利空：
  1. 下游开工同比仍低。
  2. 原油走势偏弱。

PP

• 利多：
  1. 油制利润低，成本有支撑。
  2. 科学防控政策利好经济预期。
• 利空：
  1. 下游开工同比仍低。
  2. 原油走势偏弱。

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附图说明

• 图1：LLDPE期现价格及基差
• 图2：PP期现价格及基差
• 图3：PE综合库存
• 图4：PP综合库存
• 图5：PE生产现金流
• 图6：PP生产现金流
• 图7：聚烯烃内外价差

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