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弘业期货2023年聚烯烃年报总结

核心内容概述

本报告由弘业期货金融研究院工业品研究所发布，分析了2023年聚烯烃市场的宏观背景、原料供应、产能变化、进出口情况及下游需求，并对全年市场走势进行了展望。报告认为，2023年聚烯烃市场将面临短期库存压力和长期产能扩张的双重挑战，全年价格波动区间预计在7000-8600元/吨。

主要观点

• 2022年行情回顾：聚烯烃市场整体呈现冲高回落走势，上半年受原油价格波动影响剧烈，下半年进入低位震荡。
• 宏观及政策：国内疫情管控放松，经济有望企稳回升，消费和基建制造业增长预期较强；海外经济衰退确定性增强，尤其是欧美国家。
• 原料端：原油价格受供需博弈影响维持高位，煤炭价格在保供稳价政策下相对稳定，轻烃价格受能源危机影响波动较大。
• 供应情况：2023年国内聚烯烃新增产能将显著增加，聚乙烯新增620万吨/年，聚丙烯新增765万吨/年，但存量装置检修将集中在2-3季度，加剧供应阶段性紧张。
• 进出口情况：国内聚乙烯进口依存度仍较高，聚丙烯净进口量下降，但高端料进口仍占主导。海外聚烯烃低价货源可能涌入国内市场，出口面临压力。
• 下游需求：聚乙烯下游需求稳定，但聚丙烯开工率普遍低于往年，主要受制于外需疲软和内需不振。
• 库存分析：2023年一季度库存压力较大，尤其受疫情冲击和春节假期影响，后续库存去化将面临挑战。
• 利润分析：油制工艺利润持续承压，煤制和PDH工艺利润相对稳定，但整体利润空间有限，产能扩张可能进一步压制利润。

关键信息

2022年产能与产量

• 聚乙烯：产能由年初的2836万吨/年增至2981万吨/年，新增145万吨/年，增长5.11%；产量同比增长9.16%。
• 聚丙烯：产能由年初的3216万吨/年增至3496万吨/年，新增280万吨/年，增长8.71%；产量同比增长1.14%。

2023年新增产能

• 聚乙烯：预计年内新增产能620万吨/年。
• 聚丙烯：预计年内新增产能765万吨/年。

2022年库存情况

• 聚乙烯装置检修损失量达323.02万吨，同比增加60.03%。
• 聚丙烯装置检修损失量达410.70万吨，同比增加53.44%。

2023年市场展望

• 短期：一季度库存压力较大，受疫情和春节因素影响。
• 中期：宏观经济预期向好，下游或有补库，聚烯烃有望V型反弹。
• 长期：新增产能释放及海外低价货源涌入限制上行空间，全年波动区间预计在7000-8600元/吨。

重点关注因素

• 油价：作为聚烯烃成本端的核心因素，油价走势将直接影响市场价格。
• 天气：影响下游需求，尤其是农膜和包装膜行业。
• 疫情：国内疫情放开后，消费端压力将显现，影响库存和需求。
• 政策：国内政策发力将对内需起到提振作用。

总结

2023年聚烯烃市场将面临多重挑战，包括短期库存压力、新增产能释放、海外低价货源涌入及外需缩减。尽管国内政策支持和经济复苏预期带来一定利好，但整体市场仍以震荡为主，全年价格波动区间预计在7000-8600元/吨。分析师建议关注油价、疫情、天气和政策变化，以把握市场节奏。