20221223-大越期货-聚烯烃早报_16页_658kb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概览
本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了LLDPE与PP的近期市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，聚烯烃市场在宏观和成本因素的支撑下呈现震荡偏多趋势，但需警惕原油价格波动和政策不确定性带来的风险。
LLDPE市场分析
基本面
- 宏观环境：美国11月CPI为7.1%，12月美联储加息50bp，外盘原油夜间上涨，对市场形成一定支撑。
- 国内情况：11月国内PMI为48，受疫情影响回落1.2个百分点，但防疫政策进一步放开，市场对经济复苏预期增强。
- 成本方面：油制利润现金流快速好转，成本支撑明显。
- 供应情况：下周PE装置重启及检修均有，12月新产能可能在月底投产，供应端存在一定变化。
- 需求端：下游需求开工同比仍有差距，PE地膜需求偏淡，其余需求一般。
基差
- LLDPE 2305合约基差为250，升贴水比例为3.2%，显示市场偏多。
库存
- PE综合库存为43万吨，变化为0，库存水平中性。
盘面走势
- LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，显示盘面偏多。
主力持仓
- LLDPE主力持仓净空，增空，显示市场偏空。
市场预期
- 塑料下游开工同比低，宏观预期转好，原油上涨，利润改善，预计LLDPE今日走势震荡，L2305合约日内震荡区间为7950-8210。
主要利多因素
- 油制利润低，成本有支撑
- 科学防控政策利好经济预期
- 价差back结构
主要利空因素
- 整体下游开工同比仍低
- 原油走势偏弱
主要逻辑
- 成本支撑与政策推动经济恢复是主要利好因素。
主要风险点
- 原油大幅下行
- 加息超预期
PP市场分析
基本面
- 宏观环境：与LLDPE类似，美国CPI数据和美联储加息对市场有一定影响，外盘原油上涨。
- 国内情况：国内PMI回落，但市场对经济好转预期仍在，体现在05合约上。
- 成本方面：油制利润现金流快速好转，成本支撑明显。
- 供应情况：PP装置如浙江石化1#、中韩石化3#计划重启，供应预计有所增加。
- 需求端：PP下游需求一般，BOPP小幅整理。
基差
- PP 2305合约基差为44，升贴水比例为0.6%，显示市场偏多。
库存
- PP综合库存为46.7万吨，变化为0，库存偏空。
盘面走势
- PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，显示盘面偏多。
主力持仓
- PP主力持仓净空，减空，显示市场偏空。
市场预期
- PP下游开工同比低，宏观预期转好，原油上涨，利润改善，预计PP今日走势震荡，PP2305合约日内震荡区间为7610-7860。
主要利多因素
- 油制利润低，成本有支撑
- 科学防控政策利好经济预期
主要利空因素
- 整体下游开工同比仍低
- 原油走势偏弱
主要逻辑
- 成本支撑与政策推动经济恢复是主要利好因素。
主要风险点
- 原油大幅下行
- 加息超预期
数据对比
| 类型 | 项目 | LLDPE | PP |
|---|---|---|---|
| 现货价格 | 交割品 | 8400 | 7850 |
| 现货价格变化 | 变化 | +50 | -30 |
| 期货价格 | 05合约 | 8141 | 7806 |
| 期货价格变化 | 变化 | -43 | -83 |
| 基差 | LLDPE 2305 | 250 | 44 |
| 基差变化 | 变化 | +93 | +53 |
| 库存 | PE综合厂库 | 43.0 | 46.7 |
| 库存变化 | 变化 | 0.0 | 0.0 |
总结
LLDPE与PP市场均受到成本支撑和政策预期的推动，整体呈现震荡偏多走势。然而，下游开工率仍低于去年同期，成为制约市场上涨的主要因素。同时，原油价格波动和加息预期是市场面临的主要风险。建议投资者关注原油走势和政策变化，谨慎操作，控制仓位。
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