东方电子-000682.SZ-聚焦于电网各环节，业绩有望持续增长-20240519-华安证券-10页_484kb

东方电子公司证券研究报告总结

业绩表现强劲，增长符合预期

公司2023年实现总营业收入6478亿元，同比增长1864%，归母净利润541亿元，同比增长2346%。毛利率达33.70%，同比提升1.5个百分点；净利率9.35%，同比增加0.3个百分点。经营活动现金流净额1259亿元，同比增长20517%，显示出财务稳健。2024年第一季度归母净利润101亿元，同比增长3204%，盈利能力持续增强。

业务结构合理，创新引领发展

公司主营业务涵盖调度及云化、智能配用电、输变电自动化等领域，占总收入的83.65%。其中智能配用电业务收入3694亿元，增长2099%，占比较高。创新业务如虚拟电厂、储能和海外市场表现突出，2023年中标国内首个城市级虚拟电厂项目和多个储能项目，海外市场收入374亿元，同比增长3109%。

投资建议与风险评估

基于业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为692亿元、848亿元和1021亿元，对应PE分别为21.85、17.82和14.81，首次给予“买入”评级。潜在风险包括电网投资不及预期、市场竞争加剧以及境外业务不确定性，但公司在电力自动化领域的领先地位和创新能力有望推动持续增长。