20220619-天风证券-建筑材料行业研究周报_5月地产前端数据有所修复_继续推荐地产链建材_6页_615kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业近期的市场表现及未来发展趋势，重点指出在稳增长政策和需求复苏背景下，建材板块整体表现优于大盘，尤其是新能源相关建材、玻璃、水泥等周期品涨幅较好。同时，消费建材、新材料和塑料管道等子行业也展现出一定的投资价值。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：建材（中信）板块过去五个交易日（0613-0617）上涨1.47%，跑赢沪深300指数（1.65%）。
• 涨幅较好的个股：中旗新材（+34.31%）、四方达（+18.33%）、道氏技术（+11.54%）、南玻A（+11.08%）、金刚玻璃（+8.99%）。
• 重点推荐组合：三棵树、蒙娜丽莎、东方雨虹、旗滨集团、中复神鹰、山东药玻，均被推荐为“买入”评级。

2. 5月地产与基建数据

• 1-5月投资数据：地产投资同比-4%，广义基建投资同比+8.2%，制造业投资同比-10.6%。
• 单月增速改善：地产/广义基建/制造业单月增速分别为-7.8%、+7.9%、+7.1%，均较4月有所复苏。
• 地产实物量指标：销售、土地购置、新开工面积同比降幅收窄，竣工面积同比降幅扩大，主要受去年高基数和资金紧张影响。
• 6月销售数据：前17天30个大中城市商品房销售面积同比下降21.7%，较5月降幅（48.3%）有所收窄，显示销售复苏趋势。

3. 建材重点子行业分析

• 水泥：全国水泥市场价格继续下跌，环比跌幅2.7%，需求疲软，库存高企，部分地区价格跌破成本线。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：主流价格环比持平，市场交投平稳，库存增加，短期需求支撑不足。
  • 浮法玻璃：均价环比下降2.08%，需求未明显改善，供应压力大，价格或继续下行。
• 玻纤：无碱池窑粗纱价格稳中下调，电子纱价格趋稳，市场交投情绪尚可，但终端需求有限。

4. 投资推荐

• 消费建材：受益于地产复苏和渠道变革，龙头公司有望提升行业集中度，推荐三棵树、蒙娜丽莎、东方雨虹等。
• 新材料：玻璃、碳纤维等受益于下游需求高景气和国产替代机遇，推荐中复神鹰、山东药玻等。
• 塑料管道：兼具基建和地产需求，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥：受益于后续基建和地产需求改善，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。
• 光伏玻璃与电子玻璃：受益于产业链景气度回暖和国产替代，推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特等。

关键信息

• 风险提示：

  • 基建和地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
  • 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关建材需求增长。

• 投资评级：

  • 行业评级：强于大市（维持评级）
  • 股票评级：买入

重点标的推荐

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号 S1110520120003，邮箱 baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号 S1110521010001，邮箱 wangtaoa@tfzq.com
• 王雯：分析师，SAC执业证书编号 S1110521120005，邮箱 wangwena@tfzq.com
• 林晓龙：联系人，邮箱 linxiaolong@tfzq.com

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0613-0617）涨跌幅
• 图2：地产实物量指标累积同比增速变动
• 图3：三大固定投资领域累积同比增速（%）

总结

当前建筑材料行业在稳增长政策推动下逐步复苏，消费建材、新材料和塑料管道等子行业具备较好的投资机会。重点推荐三棵树、蒙娜丽莎、东方雨虹、旗滨集团、中复神鹰、山东药玻等公司，关注其在地产复苏和产业链景气度回暖中的表现。同时需警惕基建和地产需求回落、旧改推进不及预期等风险。