20210614-中泰证券-晨会聚焦_14页_546kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由中泰证券研究所发布，涵盖多个行业分析及投资建议，重点包括物业服务、煤炭、建筑、固收、电新汽车、医药、轻工、化妆品、农林牧渔和钢铁等领域。各行业均从市场空间、业务拓展、盈利预测、投资逻辑和风险提示等方面进行了深入分析。

主要观点与关键信息

1. 物业服务行业专题

• 行业趋势：物业服务行业在资本与科技推动下，业务范围不断扩展，已从传统物业管理延伸至城市服务、增值服务等新领域。
• 市场空间：
  • 基础物业服务预计至2025年市场规模将超1.2万亿元。
  • 城市服务市场有望突破万亿，主要受益于政府对城市管理和后勤服务的市场化改革。
  • 增值服务预计市场规模近万亿，其中非业主增值服务约1658亿元，业主增值服务在乐观情景下可达7570亿元。
• 投资建议：关注头部企业（如碧桂园服务、融创服务、绿城服务）、优质一线企业（如金科服务、永升生活服务、世茂服务）以及细分领域龙头（如招商积余、保利物业、新大正、华润万象生活等）。
• 风险提示：房地产竣工不及预期、物业费市场化进度慢、销售不及预期、数据滞后等。

2. 煤炭行业：华阳股份

• 公司概况：无烟煤龙头，2020年煤炭业务营收和毛利占比分别为93.79%和93.19%。
• 产能与增长：核定在产产能3270万吨，权益产能2836万吨，未来增量空间达1000万吨。
• 新材料布局：积极布局钠离子电池、六氟磷酸锂等新材料业务，具备增长潜力。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为23.8亿、26.1亿、30.6亿元，对应EPS分别为0.99元、1.08元、1.27元。
• 风险提示：煤价下跌、政策不确定性、产能释放不及预期等。

3. 建筑行业：品茗股份

• 公司简介：建筑信息化龙头，拥有“平台+组件”模式，业务覆盖智慧工地、建筑信息化软件等。
• 业务增长：2020年智慧工地业务收入达1.64亿元，复合增速达34.6%；建筑信息化软件业务复合增速达74%。
• 投资建议：关注其在建筑信息化领域的领先地位，预计2021-2023年归母净利润分别为1.3亿、1.7亿、2.2亿元。
• 风险提示：房建投资放缓、政策风险、竞争加剧等。

4. 固收行业：现金管理类理财产品新规

• 新规要点：限制投资范围、控制杠杆率、加强流动性管理、采用摊余成本+影子定价。
• 影响分析：新规落地后，对债市带来抛盘压力，弱AA+债券需求下降，中高等级债券利差可能走阔。
• 风险提示：政策变动超预期、流动性收紧等。

5. 电新汽车行业：新能源车市场跟踪

• 国内市场：5月新能源车产销量均达21.7万辆，同比+151.7%、+159.7%，渗透率持续提升。
• 国际市场：美国市场渗透率提升，欧洲销量持续增长，政策支持推动市场扩张。
• 投资建议：看好宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份等具备成本和产品优势的龙头公司，同时关注二线弹性标的。
• 风险提示：新能源车销量不及预期、补贴政策不及预期、竞争加剧等。

6. 医药行业：伟思医疗与康龙化成

• 伟思医疗：
  • 获得MyOnyx技术所有权，开启电刺激产品自主时代。
  • 预计2021-2023年收入分别为5.03亿、6.68亿、8.82亿元，归母净利润分别为1.71亿、2.40亿、3.44亿元。
  • 受益于三孩政策，有望持续受益盆底康复市场。
• 康龙化成：
  • 发布股权激励草案，绑定核心人员利益。
  • 预计2021-2023年营收分别为67.70亿、88.51亿、115.37亿元，归母净利润分别为15.38亿、20.08亿、26.07亿元。
  • 布局CRO+CMO一体化平台，提升竞争力。
• 风险提示：研发失败、政策变化、竞争加剧、汇率波动等。

7. 轻工行业：顾家家居

• 事件：发布员工持股计划，管理层增持公司股票，彰显发展信心。
• 发展路径：坚持单品-空间-全屋-生活方式的布局，拓展全品类、全渠道。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为158.4亿、192.1亿、228.8亿元，归母净利润分别为16.5亿、20.1亿、24.2亿元。
• 风险提示：地产景气度下滑、行业利润率下降等。

8. 化妆品/医美行业

• 行业趋势：医美合规进程加速，利好长期发展。
• 政策支持：多部门联合开展非法医美专项整治，加强上下游监管。
• 合作进展：新氧科技与京东健康合作，推动行业合规化、品质化。
• 投资建议：关注爱美客、华熙生物、华韩整形等龙头公司。
• 风险提示：经济下行、行业格局恶化、新品营销不达预期等。

9. 农林牧渔行业：USDA供需报告

• 市场动态：美豆旧作压榨下调，中国棉花库存消费比降至9年新低。
• 供需分析：全球大豆期末库存降至近6年新低，中国棉花库存下降。
• 风险提示：天气变化、数据预测偏差等。

10. 钢铁行业：中报交易窗口

• 行业表现：二季度钢企业绩强劲，但市场对限产放松预期导致股价回调。
• 投资机会：当前股价隐含悲观预期，具备布局机会。
• 标的推荐：马钢股份、本钢板材、华菱钢铁、重庆钢铁等。
• 风险提示：宏观经济下滑、限产政策执行不到位、出口下滑等。

总结

本报告全面覆盖多个行业的最新动态与市场趋势，强调了政策导向、行业增长潜力、企业竞争力及未来投资机会。重点行业如物业服务、煤炭、医药、电新汽车等均显示出较强的市场拓展能力和盈利增长潜力。同时，报告也提醒了各行业面临的潜在风险，包括政策不确定性、市场波动、需求变化等，建议投资者关注具备成长性、技术优势和政策支持的企业。