20240414-东方证券-工程机械行业跟踪_2024年3月挖机销量点评_内销增速转正_政策组合拳有望助力内需改善_5页_304kb

机械设备行业动态跟踪：2024年3月挖机销量点评

核心观点：3月挖机内销增速转正，政策组合拳或助推内需复苏。尽管出口增速明显放缓，但国内需求边际改善信号初步显现。

销量数据概述

• 3月国内销量：15188台，同比增92.7%，实现正增长；但同比增速较2月降幅扩大，3月销量环比增幅显著，春节扰动仍存。
• 3月出口销量：9792台，同比下滑1616%，出口占比39.2%。
• 1-3月累计销量：挖掘机总销量50万台，同比下降13.1%，内销累计同比下滑8.3%，出口累计基数高企，同比下降179%。

市场分析

1. 开机指数疲软：小松3月中国挖机开工小时数同比下降（距历史低位仍有较大差距），庞源塔吊吨米利用率处于同比下降通道，显示总需求弹性不足。
2. 下游基建稳地产弱：基建投资延续高增长，地产投资持续滑坡（尤其新房开工断崖式下降），政策“保交楼、去库存”仍为主旋律，传导现实挑战大。
3. 政策红利叠加强力落地：
   • 房地产端：城中村改造政策启动、存量房贷利率下调、多地放松“认房认贷”等购房限制。
   • 设备更新端：住建部发布设备更新政策，拟淘汰10年+老旧工程机械，鼓励新型设备更新换代（覆盖13类设备）。
   • 建议关注：三一重工、中联重科（买入）、徐工机械、恒立液压、建设机械。

行业展望

• 预计2024年国内需求恢复难度仍存，但政策发力有望抑制断崖式下滑；出口或持续承压，但龙头全球化布局已提前布局，具备韧性。
• 风险提示：设备更新强度弱于预期、基建地产投资乏力、原材料成本上升、海外地缘风险骤变。

投资建议：看好板块集中度提升长期趋势，重点把握政策催化下的景气修复动因，推荐政策受益标的及具备技术优势和全球化布局的龙头企业。