20260515-中国银河-工程机械行业月报_4月挖机内销超预期_三大主机厂集体上调挖机售价_18页_817kb

报告摘要

工程机械行业月报总结 - 2026年05月15日

核心内容

2026年4月，中国工程机械行业整体表现强劲，挖掘机和装载机销量均实现双位数增长，出口保持高增态势。此外，电动化趋势加快，行业价格出现实质性松动，多家主机厂宣布涨价，显示出行业向良性竞争和价值竞争转型的迹象。

挖掘机销量

4月销量：28745台，同比增长29.8%。其中，内销16920台（+34.9%），出口11825台（+23.2%）。
1-4月累计销量：102081台，同比增长22.2%。其中，内销56499台（+15%），出口45582台（+32.5%）。
电动化率：4月内销电动化率达63%，环比增长11.6个百分点；1-4月累计电动化率达55%。
价格调整：三一、徐工、柳工三大主机厂集体上调挖机售价，标志着价格内卷出现实质性松动。

装载机销量

4月销量：15432台，同比增长32.4%。其中，内销8411台（+17%），出口7021台（+57.4%）。
1-4月累计销量：53757台，同比增长27.3%。其中，内销27088台（+14.9%），出口26669台（+43%）。
电动化率：4月内销电动化率达63%，1-4月累计达55%。

其他工程机械

叉车：4月除III类外叉车出口增速达24%，环比增长8.8个百分点。
汽车起重机：4月销量2297台（+10.3%），内销1397台（+11.8%），出口900台（+8.17%）；1-4月累计销量8344台（+13.4%），内销4861台（+15.7%），出口3483台（+10.5%）。
履带式起重机：4月销量408台（+45.7%），内销110台（+11.1%），出口298台（+64.6%）；1-4月累计销量1392台（+36.3%），内销367台（+6.07%），出口1025台（+51.9%）。
随车起重机：4月销量2274台（+6.16%），内销1948台（+12.5%），出口326台（-20.5%）；1-4月累计销量8570台（-4.93%），内销6927台（-4.44%），出口1643台（-6.91%）。
升降工作平台：4月内销及出口恢复高增长，销量同比增幅达44%。
塔机：4月销量同比下滑，但内销同比下滑幅度边际收窄5.5个百分点。

开工小时与开工率

4月国内开工小时数：78.2小时，同比下降13.2%。
4月国内开工率：53.4%，同比下降8.62个百分点。
海外小松挖机开工小时数：3月北美、欧洲、日本、印尼同比分别增长3.8%、6.8%、2.3%、0.6%。

行业新闻动态

价格调整：三一、徐工、柳工三大主机厂集体上调挖掘机售价。
全球排名：中国企业在2026年全球工程机械制造商50强榜单中占据13席。
品牌发布：日立建机推出面向新兴市场的全新品牌“WIXIM”。
合作签署：三一重起与普茨迈斯特达成本地制造合作协议；徐工集团与东部机场集团签署战略合作协议。

投资建议

行业前景：国内周期上行，出口维持高增，涨价政策已出，量价均现利好迹象。
推荐公司：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。
盈利预测：
- 三一重工：2025A摊薄EPS 0.91元，2026E 1.19元，2027E 1.46元；PE分别为22倍、17倍、14倍。
- 徐工机械：2025A摊薄EPS 0.56元，2026E 0.73元，2027E 0.95元；PE分别为18倍、14倍、11倍。
- 柳工：2025A摊薄EPS 0.79元，2026E 0.94元，2027E 1.11元；PE分别为12倍、10倍、9倍。
- 中联重科：2025A摊薄EPS 0.56元，2026E 0.67元，2027E 0.81元；PE分别为13倍、11倍、9倍。
- 恒立液压：2025A摊薄EPS 2.04元，2026E 2.62元，2027E 3.3元；PE分别为57倍、44倍、35倍。

风险提示

宏观经济风险：宏观经济不及预期可能影响行业需求。
政策风险：政策推进程度不及预期可能影响行业复苏。
竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
出口风险：出口贸易争端可能影响海外市场表现。
汇率波动：汇率波动可能影响出口利润。

总结

2026年4月，工程机械行业整体呈现积极态势，特别是挖掘机和装载机销量增长显著，电动化率提升，同时出口保持高增。价格端出现实质性松动，龙头主机厂集体涨价，预示着行业可能迎来良性竞争。投资方面，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工及恒立液压等企业，其盈利预测和估值均显示出增长潜力。然而，需警惕宏观经济、政策推进、竞争加剧、出口贸易争端及汇率波动等风险。

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